最近幾個月，中國的監(jiān)管者一直努力控制銀行業(yè)放貸。最近，它通過導(dǎo)演一場“錢荒”令一些銀行四處尋求資金。雖然如此，但是中國的銀行卻走在了監(jiān)管前面，并通過復(fù)雜的交易使貸款的閘門大開。
在與監(jiān)管者的“貓鼠游戲”中，中國的銀行（下圖的A銀行）把公司貸款當作較低風險的銀行間貸款呈現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上。這雖然令銀行繞過貸款限制，但是隱藏的風險也可能導(dǎo)致銀行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模損失。
分析師對WSJ稱，這種交易所涉及的資金最多可達2萬億元（約3260億美元）。因為一項貸款的收益和風險是在銀行間（下圖的A銀行和B銀行）轉(zhuǎn)移，因此這種轉(zhuǎn)移通常被銀行歸類為信托受益人權(quán)利轉(zhuǎn)移。
采取這種交易的主要是中小型銀行，而它們正是中國央行6月份信貸緊縮的目標。
惠譽中國(Fitch China )的銀行業(yè)分析師朱夏蓮稱：
“令我擔憂的是，銀行業(yè)規(guī)避監(jiān)管的手段越來越復(fù)雜。如果這種風險引發(fā)了問題，那么我們將很難解決。”
中國銀行業(yè)宣稱的它們只遭遇了小規(guī)模貸款損失。因為不相信這種觀點，所以投資者對銀行業(yè)的懷疑也不斷上升。
分析師稱，這些貸款的質(zhì)量比典型貸款低，同時借款人正是政府所要限制借款的主體。這些借款人包括造船廠、煉鋼廠和地方政府。
CIMB的分析師在給客戶的一份報告中稱：
因為這些貸款發(fā)放的標準更加寬松、信用保護更差，貸后管理也比正常貸款差，因此這將導(dǎo)致中國銀行業(yè)的信用風險上升。
中國監(jiān)管機構(gòu)要求，銀行的存貸比不得高于75%。分析師表示，這種交易令銀行規(guī)避了監(jiān)管。
這種規(guī)避監(jiān)管的手段可以有以下三個過程解釋：
1、A銀行希望貸款給A公司，但是根據(jù)監(jiān)管，這種行為受到限制。
2、B銀行存款較多，能夠貸款給B公司。然后B公司將這些資金交給B信托公司（因為銀行不能直接向信托發(fā)放貸款）；B信托公司（影子銀行體系的一部分）貸款給A公司。另外，通過信托途徑，銀行也能夠規(guī)避規(guī)定的利率。
3、B銀行將信托收益權(quán)出售給A銀行。A銀行獲得這項貸款（發(fā)放給A公司的貸款）的收益，并承擔風險。當A銀行償還這筆貸款的時候，B銀行獲得資金，并收取費用。在這個過程中，B公司和B信托公司收取一些費用。
這項貸款被銀行當作是銀行間貸款，而非企業(yè)貸款，因此它不受存款比例的監(jiān)管限制。更重要的是，如果把這項貸款當作是銀行間貸款，那么發(fā)放貸款的銀行就可以預(yù)留較少的緩沖資本以應(yīng)對潛在損失，原因是銀行間貸款的風險較低。
Religare Institutional Research的分析師Sophie Jiang稱：
如果監(jiān)管者強制銀行披露這些貸款的真實風險，那么中國的銀行業(yè)將面臨困難。