進(jìn)入12月份，包括前海人壽、安邦人壽在內(nèi)的8家“舉牌專業(yè)戶”的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率陸續(xù)出爐。根據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，8家險(xiǎn)企的235款萬能險(xiǎn)中，平均結(jié)算利率為5.2%，有3款年化結(jié)算利率達(dá)到8%，有21款結(jié)算利率超過7%。

　　21款產(chǎn)品結(jié)算利率高于7%

　　“舉牌”險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率普遍高于大型險(xiǎn)企。

　　根據(jù)《證券日報(bào)》記者對8家年內(nèi)在二級市場舉牌的險(xiǎn)企的11月份萬能險(xiǎn)結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，235款萬能險(xiǎn)中，有154款收益率高于5%其中，21款結(jié)算利率高于7%，更有3款結(jié)算利率達(dá)8%。

　　從收益占比來看，約有65.5%的萬能險(xiǎn)收益高于5%，約有22.5%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于6%，有9%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于7%。

　　與上市險(xiǎn)企相比，“舉牌”險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率明顯高于四大上市險(xiǎn)企收益。盡管上市險(xiǎn)企11月份的數(shù)據(jù)暫未盡數(shù)披露，但10月份的數(shù)據(jù)來看，A股四大上市險(xiǎn)企70款萬能險(xiǎn)中，結(jié)算利率最高的為5.38%，有80%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率低于5%。

　　較高的萬能險(xiǎn)收益率帶動“舉牌”險(xiǎn)企保費(fèi)快速增長，部分保險(xiǎn)公司更是依靠銷售萬能險(xiǎn)產(chǎn)品迅速做大資產(chǎn)規(guī)模，積累了數(shù)倍于公司資本的巨量資金，而這部分資金本質(zhì)上是保險(xiǎn)公司的一種負(fù)債，是保險(xiǎn)公司進(jìn)行杠桿收購的資金來源。

　　高收益帶來保費(fèi)高增長，也抬高了資金成本。保監(jiān)會副主席黃洪此前表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，部分公司已經(jīng)感受到了負(fù)債成本下移滯后于投資收益率下滑所帶來的壓力。一些公司萬能險(xiǎn)賬戶已經(jīng)出現(xiàn)投資收益低于結(jié)算利率，甚至賬戶資產(chǎn)低于負(fù)債的情況。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受的壓力增大，高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，如果不及時控制和降低杠桿，結(jié)果必然是刀尖舔血。

　　激進(jìn)舉牌或沖擊實(shí)體企業(yè)

　　保險(xiǎn)資金通過“舉牌”為上市公司提供資金支持本無可厚非，但利用萬能險(xiǎn)加杠桿的激進(jìn)舉牌，一旦偏離投資初衷，則可能會使實(shí)體企業(yè)的正常經(jīng)營受到挑戰(zhàn)。

　　首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，目前市場上少數(shù)險(xiǎn)企利用萬能險(xiǎn)短期頻繁舉牌已經(jīng)逐漸偏離了投資收益本身，大體量的資金投入由配置資產(chǎn)轉(zhuǎn)為控制公司，從而引發(fā)了與管理層的對峙，比如之前的萬科A與南坡A的股權(quán)爭奪事件。這種對峙格局對實(shí)體企業(yè)的正常運(yùn)營管理產(chǎn)生一定沖擊，不利于企業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　另外，少數(shù)險(xiǎn)企為了達(dá)到控制舉牌對象的目的，在上市公司股票價格處于階段性高點(diǎn)的時候仍不惜代價地大舉買入，在一定程度上干擾了市場正常的交易環(huán)境。由于險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者在資金規(guī)模和投資能力方面相對一般投資者來說占據(jù)優(yōu)勢，能夠通過舉牌活動直接主導(dǎo)被舉牌企業(yè)的市場行情波動，形成炒作預(yù)期，繼而引發(fā)市場追逐。這就在一定程度上進(jìn)一步放大了舉牌行為對市場行情的擾動因素。

　　保監(jiān)會副主席陳文輝近期也表示，最近兩年，個別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取比較激進(jìn)的業(yè)務(wù)發(fā)展和投資方式，負(fù)債端過度依賴投資型業(yè)務(wù)，資產(chǎn)端盲目投資與保險(xiǎn)毫不相關(guān)的行業(yè)。針對這種情況，保監(jiān)會將采取更加有力地措施，鼓勵保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展長期保障型業(yè)務(wù)，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)，推動保險(xiǎn)資金長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資，引導(dǎo)行業(yè)牢固樹立保險(xiǎn)姓保理念。（證券日報(bào)）