“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時度效?！?020年中央經(jīng)濟(jì)工作會議這樣定調(diào)明年宏觀政策。
3天后，精準(zhǔn)政策送春風(fēng)，為小微企業(yè)降“甘霖”，普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃將延續(xù)。
12月21日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步恢復(fù)正常，但對小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的特殊困難仍需加以幫扶。為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，努力保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，要保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，做好政策接續(xù)和合理調(diào)整，激發(fā)市場主體活力，穩(wěn)定市場預(yù)期。
“這是中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出政策‘不急轉(zhuǎn)彎’的具體體現(xiàn)?！闭新?lián)金融首席研究員、亞洲金融合作協(xié)會智庫研究員董希淼稱。
對于這一消息，市場并不意外。市場觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，疫情沖擊下，無論是財(cái)政還是貨幣政策都出臺了一些非常規(guī)做法，但當(dāng)前很多不確定性仍存，短期內(nèi)政策還需繼續(xù)保持一定的延續(xù)性和穩(wěn)定性。一些政策到期可以退出，但有些政策仍然應(yīng)該“應(yīng)延盡延”。
穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，階段性政策延續(xù)
后疫情時期，政策如何持續(xù)發(fā)力，為小微企業(yè)健康發(fā)展保駕護(hù)航？
國常會確定，明年一季度要繼續(xù)落實(shí)好原定的普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策，在此基礎(chǔ)上適當(dāng)延長政策期限，做到按市場化原則應(yīng)延盡延，由銀行和企業(yè)自主協(xié)商確定。對辦理貸款延期還本付息且期限不少于6個月的地方法人銀行，繼續(xù)按貸款本金1%給予激勵；將普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限由今年底適當(dāng)延長。對符合條件的地方法人銀行發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款，繼續(xù)按貸款本金40%給予優(yōu)惠資金支持。實(shí)施好和適當(dāng)延長上述直達(dá)貨幣政策工具，有利于幫助小微企業(yè)更好應(yīng)對國內(nèi)外環(huán)境變化，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定恢復(fù)。
“要看到，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，小微企業(yè)還面臨一定經(jīng)營壓力，對于小微企業(yè)應(yīng)延盡延政策，有利于小微企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營，有助于更好實(shí)現(xiàn)‘六穩(wěn)六?！??！敝袊裆y行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)表示。
溫彬認(rèn)為，針對小微企業(yè)的延期還本付息政策，在小微企業(yè)承諾穩(wěn)崗就業(yè)的情況下，要繼續(xù)鼓勵金融機(jī)構(gòu)通過無還本續(xù)貸方式支持，保持其資金流穩(wěn)定，防止政策斷檔導(dǎo)致小微企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難。兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，應(yīng)定位于定向支持中小微企業(yè)的長期政策工具，更好發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。
疫情之下，中小企業(yè)面臨收入驟減、償還銀行貸款等問題，貸款展期需求最為迫切。此外，信息不對稱以及抵押難等，也是小微企業(yè)融資難長期面臨的突出問題。
溫彬表示，地方金融機(jī)構(gòu)資金成本相對較高，對信用貸款支持計(jì)劃實(shí)施延期，有助于提高地方金融機(jī)構(gòu)積極性，更好支持小微企業(yè)發(fā)展，一方面進(jìn)一步提高對小微企業(yè)信用貸款的占比，另一方面也有助于降低小微企業(yè)融資成本，更好地解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，加大對小微企業(yè)的支持力度。
護(hù)航經(jīng)濟(jì)增長，結(jié)構(gòu)性政策發(fā)力
6月1日，央行創(chuàng)設(shè)兩個直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，進(jìn)一步完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對性和含金量。
其中，央行會同銀保監(jiān)會出臺的中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策，最長可延期至2020年6月30日；央行創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計(jì)劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。
11月初，央行副行長劉國強(qiáng)表示，今年前10個月，金融系統(tǒng)按照商業(yè)可持續(xù)原則，通過降低利率為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利約6250億元，通過中小微企業(yè)延期還本付息和普惠小微信用貸款這兩個直達(dá)工具讓利大約2750億元，兩個渠道加起來共讓利9000億元。再加上通過減免服務(wù)費(fèi)用、支持企業(yè)進(jìn)行重組和債轉(zhuǎn)股等措施，金融系統(tǒng)合計(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利約1.25萬億元，完成了全年讓利1.5萬億元的序時進(jìn)度。預(yù)計(jì)全年可以實(shí)現(xiàn)1.5萬億元的讓利目標(biāo)。
國常會指出，今年為加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持，兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具政策實(shí)施取得顯著效果，惠及小微企業(yè)310多萬戶，對緩解企業(yè)資金壓力、保市場主體保居民就業(yè)發(fā)揮了積極作用。
隨著近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加速向好，我國貨幣政策逐步回歸常態(tài)，疫情期間出臺的臨時性政策措施如何調(diào)整備受關(guān)注。
從中央經(jīng)濟(jì)工作會議及此次國常會的表態(tài)來看，光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，這意味著貨幣政策目標(biāo)所考慮的視角較以往更長，并非根據(jù)短期宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的波動而出現(xiàn)貨幣投放的“大開大合”，而是更加具有前瞻性，會基于未來較長一段時期宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷平滑貨幣投放和利率調(diào)整。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，需要貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍是貨幣政策重要的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，有利于維持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的內(nèi)生動力。
在業(yè)內(nèi)看來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將成為明年主要發(fā)力點(diǎn)?！把永m(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃也是一個結(jié)構(gòu)性政策安排，突出政策的穩(wěn)定連續(xù)。同時，也是針對經(jīng)濟(jì)增長中的薄弱環(huán)節(jié)、關(guān)鍵領(lǐng)域的政策安排?！睖乇蚍Q。
“要繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，精準(zhǔn)導(dǎo)向，精準(zhǔn)滴灌，在市場化、法治化的基礎(chǔ)上，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，確保制造業(yè)、小微企業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資獲得感明顯增強(qiáng)，首貸率、續(xù)貸率進(jìn)一步提高?！倍ｍ嫡f。
董希淼表示，2021年貨幣政策應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長、物價變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行適時調(diào)整，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險、控通脹等多目標(biāo)動態(tài)平衡。如果明年經(jīng)濟(jì)和社會回歸正常，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況較好，那么2020年部分臨時性政策可以逐步退出，但退出過程中應(yīng)把握好力度和節(jié)奏；如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況不如預(yù)期，那么部分階段性政策應(yīng)延續(xù)更長時間，并考慮出臺新的支持政策。