6月2日，央行[微博]發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，利率市場(chǎng)化再下一城。 6月10日上午，記者實(shí)地走訪了上海的國(guó)有五大行和浦發(fā)銀行網(wǎng)點(diǎn)，并電話聯(lián)系了其他銀行的相關(guān)工作人員。記者從多家建設(shè)銀行和工商銀行的網(wǎng)點(diǎn)了解到，截至目前，建設(shè)銀行和工商銀行的網(wǎng)點(diǎn)推出了大額存單，但現(xiàn)在面向客戶詢問需求，客戶只能先到網(wǎng)點(diǎn)預(yù)約。多家銀行的工作人員對(duì)記者表示，也會(huì)推出大額存單，不過還要等總行下發(fā)具體實(shí)施細(xì)則?！ 〔贿^，目前建設(shè)銀行和工商銀行的網(wǎng)點(diǎn)僅推出了部分期限品種的大額存單。兩家銀行網(wǎng)點(diǎn)的客戶經(jīng)理告訴記者，建設(shè)銀行推出了1年期個(gè)人和企業(yè)大額存單，發(fā)行利率為存款基準(zhǔn)利率的1.4倍，1年期大額存單利率為3.15%，15日-19日認(rèn)購(gòu)；工商銀行則推出了6個(gè)月和1年期個(gè)人和企業(yè)大額存單，發(fā)行利率為存款基準(zhǔn)利率的1.3-1.4倍，具體還未確定，下周認(rèn)購(gòu)。多位客戶經(jīng)理告訴記者，已有一些人來咨詢大額存單業(yè)務(wù)?！ ±蕿榛鶞?zhǔn)利率1.3－1.4倍 兩家銀行的1年期大額存單利率為3.15%左右，低于近期的1年期shibor。最近一周1年期shibor為3.4%左右。而央行文件稱，大額存單發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息?！ 洞箢~存單管理暫行辦法》文件規(guī)定，發(fā)行人發(fā)行大額存單應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（一）是全國(guó)性市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位；（二）已制定本機(jī)構(gòu)大額存單管理辦法，并建立大額存單業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)；（三）中國(guó)人民銀行[微博]要求的其他條件。 央行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)表示，大額存單的發(fā)行主體為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、政策性銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)以及中國(guó)人民銀行[微博]認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)等。為規(guī)范大額存單市場(chǎng)定價(jià)秩序、促進(jìn)形成合理的存單市場(chǎng)價(jià)格、有效發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱自律機(jī)制）的激勵(lì)約束作用，大額存單推出初期，將首先在自律機(jī)制核心成員范圍內(nèi)試點(diǎn)發(fā)行。此后，人民銀行將結(jié)合利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，以及大額存單市場(chǎng)發(fā)展情況，有序擴(kuò)大發(fā)行人范圍。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，自律機(jī)制核心成員包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行等10家銀行?！ ∩鲜鲅胄形募Q，大額存單采用標(biāo)準(zhǔn)期限的產(chǎn)品形式。個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年共9個(gè)品種。 對(duì)于未來存單的需求，民生證券固收研究員李奇霖分析，實(shí)體有效融資需求沒有高收益資產(chǎn)對(duì)接，銀行攬高成本負(fù)債來源動(dòng)力不強(qiáng)。其二，大額存單一開始在自律核心成員展開，本身經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健。央行對(duì)大額存單發(fā)行需要備案，對(duì)發(fā)行利率有指導(dǎo)，擔(dān)心負(fù)債端無序競(jìng)爭(zhēng)?！ ±钇媪剡€評(píng)價(jià)，目前推出的大額存單期限偏長(zhǎng)，因?yàn)橥鈪R占款趨勢(shì)性下降，但銀行資產(chǎn)端對(duì)接的是長(zhǎng)久期資產(chǎn)，基建項(xiàng)目未建完要貸款展期，基建項(xiàng)目現(xiàn)金流不足要借新還舊。但銀行負(fù)債久期短，一般是半年，銀行再融資壓力大。因此，銀行傾向發(fā)長(zhǎng)期限大額存單，對(duì)接久期長(zhǎng)的資產(chǎn)。 大額存單需求趨勢(shì)如何？ 首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王佃凱在《國(guó)外大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)展與特點(diǎn)》一文中梳理了美國(guó)大額存單的發(fā)展歷史，他稱，自從1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，為了防止金融風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)監(jiān)管部門對(duì)銀行的籌資活動(dòng)進(jìn)行了嚴(yán)格管制。為增強(qiáng)貨幣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大資金吸收能力，商業(yè)銀行開始謀求新的籌資渠道，大額可轉(zhuǎn)讓存單開始發(fā)展起來。 1961年紐約城市銀行（花旗的前身）發(fā)行了面值為10萬美元、可在二級(jí)市場(chǎng)上流通的大額可轉(zhuǎn)讓存單。在美國(guó)，CDs的發(fā)行者往往是信用較好的大型商業(yè)銀行，投資者既包括機(jī)構(gòu)投資者也包括工商企業(yè)和個(gè)人?！ 〉?963年年底，大額可轉(zhuǎn)讓存單引入不到兩年，業(yè)務(wù)量已增長(zhǎng)到100億美元。但到了1969年年末，因?yàn)楫?dāng)時(shí)公開市場(chǎng)利率超過美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的大額可轉(zhuǎn)讓存單利率上限，大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行一度受挫?！ ?970年，美聯(lián)儲(chǔ)取消了對(duì)10萬美元以上、90天以內(nèi)的大額可轉(zhuǎn)讓存單的利率限制。1973年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步解除了所有大額可轉(zhuǎn)讓存單的利率上限。由于小額的定期和儲(chǔ)蓄存款利率仍然受到管制，小額儲(chǔ)戶開始投資貨幣市場(chǎng)基金博取市場(chǎng)利率。因此貨幣市場(chǎng)基金增長(zhǎng)迅速，其投資的主要資產(chǎn)就是大額可轉(zhuǎn)讓存單。大額可轉(zhuǎn)讓存單利率管制的取消以及貨幣市場(chǎng)基金的興起，進(jìn)一步推動(dòng)了大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)的發(fā)展。到1991年，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)2150億美元，但以后數(shù)年，由于經(jīng)濟(jì)衰退和監(jiān)管規(guī)則的改變，大額可轉(zhuǎn)讓存單的規(guī)模有所減少。目前美國(guó)商業(yè)銀行中大額存單占全部存款的比例在15%-20%左右?！ ±钇媪卣J(rèn)為，中國(guó)和美國(guó)發(fā)行大額存單的背景有些不同，美國(guó)是擔(dān)心存款流失，中國(guó)現(xiàn)在更多用于流動(dòng)性管理工具?！ 爸袊?guó)我覺得大額存單需求非常有限。和美國(guó)比，沒有比較好的二級(jí)流通市場(chǎng)；銀行負(fù)債端高收益攬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，收益率的需求吸引力不強(qiáng)?！崩钇媪乇硎?，有了高收益資產(chǎn)才有高收益負(fù)債，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)不行，高收益資產(chǎn)供給是在下降的?！ ≈袊?guó)銀行紐約分行研究部總經(jīng)理黃小軍在《美國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程及其對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的啟示》一文中稱，1978年起，美國(guó)銀行業(yè)的存款利率市場(chǎng)化正式拉開序幕。1978年，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定銀行發(fā)行成熟期為6個(gè)月定期存款（CD），利率則受到每周的國(guó)債拍賣市場(chǎng)價(jià)格的限定。盡管CD最低限額門檻較高，存款機(jī)構(gòu)的資金仍大量流入到這些監(jiān)管較松的CD產(chǎn)品之上，截至1980年年底，存款余額驟增到1780億美元?！ ↑S小軍還表示，美國(guó)利率市場(chǎng)化的過程從大額存單開始，后通過自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)（ATS）賬戶、小額儲(chǔ)蓄存單、NOW賬戶、貨幣市場(chǎng)儲(chǔ)蓄賬戶（MMDA），從長(zhǎng)期到短期，首先將利率的上限隨相應(yīng)期限的國(guó)債利率波動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)存款利率上限的廢除，并不斷降低賬戶最低金額的限制。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）