不能突破融資上限規(guī)定“成本上過(guò)得去，現(xiàn)在各家小貸公司都有沖動(dòng)，發(fā)行小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，但融資杠桿的限制仍在?！鄙鲜霁@得三家平臺(tái)“邀約”的廣州一家小貸公司負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，盡管看起來(lái)很美，但是目前對(duì)于已經(jīng)滿額達(dá)到100%融資規(guī)模的該公司而言，由于小貸資產(chǎn)(或收益權(quán))的轉(zhuǎn)讓回購(gòu)不能出表，而根據(jù)相關(guān)規(guī)定且不能超過(guò)注冊(cè)資本的100%，該公司很難通過(guò)此種模式進(jìn)行融資。南都記者在廣州出臺(tái)的相關(guān)意見(jiàn)稿中看到，相較于深圳200%的負(fù)債杠桿率，廣州意見(jiàn)稿則明確指出，廣州小貸公司通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，小額再貸款公司，小額貸款公司承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及貸款資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，以及經(jīng)批準(zhǔn)的其他方式融資的余額合計(jì)不得超過(guò)小額貸款公司注冊(cè)資本的100%?！斑@就是說(shuō)，目前只有在銀行的融資尚未達(dá)到100%的公司才有資格通過(guò)小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行融資?！鄙鲜鲂≠J公司負(fù)責(zé)人表示。不過(guò)采訪中，即便是從銀行獲得融資額度未滿1：1的小貸公司，目前通過(guò)資產(chǎn)收益權(quán)方式獲得融資仍有銀行籌資的隱憂。一家已經(jīng)發(fā)行了小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的小貸公司負(fù)責(zé)人就對(duì)南都記者坦言，從銀行的角度考慮，小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓將加大小貸的負(fù)債杠桿，但銀行或因?yàn)槌^(guò)原有50%杠桿，而擔(dān)心小貸公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，盡管目前銀行尚未對(duì)公司提出相關(guān)要求，但仍有抽貸的隱憂。據(jù)悉，為了防控小貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中控制小貸公司的風(fēng)險(xiǎn)，交易所普遍設(shè)立了一定比例的限制。如盡管沒(méi)有明文約定，但是廣州金融交易所為此劃了幾條紅線：轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)收益權(quán)總量上一般只占注冊(cè)資本的20%，50%為上限。此外，單筆亦規(guī)定不得超過(guò)5000萬(wàn)元。交易方暫限機(jī)構(gòu)除了在融資比例上設(shè)置一定的限制，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相對(duì)專業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，不應(yīng)該面對(duì)公眾發(fā)行，而應(yīng)該主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。南都記者從廣州金融交易中心獲悉，目前該中心發(fā)行的4單小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，購(gòu)買(mǎi)方均為機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)，其中機(jī)構(gòu)投資資金主要包括固定收益率產(chǎn)品和基金直管計(jì)劃。盡管尚未有個(gè)人投資者介入，但是金交所并沒(méi)有關(guān)上個(gè)人投資者參與的大門(mén)。據(jù)悉，自然人參與交易，個(gè)人金融資產(chǎn)要滿足100萬(wàn)元以上。黃成對(duì)南都記者表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)看金交中心要滿足個(gè)人理財(cái)要求，但初期交易以機(jī)構(gòu)為主。從風(fēng)險(xiǎn)承受能力上考慮，對(duì)個(gè)人投資者的資格檢驗(yàn)基本參照股指期貨業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件。而相較于廣州，深圳的小貸創(chuàng)新產(chǎn)品參與的范圍更加廣泛。據(jù)了解，其小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓分銷商中將出現(xiàn)P2P平臺(tái)的身影。據(jù)陳寶國(guó)介紹，太平洋[-0.80% 資金 研報(bào)]資管名下的P2P平臺(tái)萬(wàn)惠投融，也將代銷上述資產(chǎn)包的部分份額。有業(yè)內(nèi)人士向南都記者透露，在部分交易平臺(tái)的小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方案中，還有引入險(xiǎn)資購(gòu)買(mǎi)的計(jì)劃。據(jù)悉，險(xiǎn)資管理投資產(chǎn)品必須在A A A級(jí)以上，為此，此類產(chǎn)品在方案上設(shè)計(jì)了除引入擔(dān)保公司擔(dān)保外，還要求小貸公司拿出部分資金購(gòu)買(mǎi)。“小貸公司的資金用途沒(méi)有這一范圍，這一方面的放行還需監(jiān)管同意。”上述知情人士表示，目前相關(guān)平臺(tái)已經(jīng)就此問(wèn)題和省市金融辦進(jìn)行溝通。廣州擬對(duì)小貸進(jìn)行評(píng)級(jí)分類管理“解決小貸的融資問(wèn)題，最關(guān)鍵的還是融資杠桿放開(kāi)限制?！苯鸢l(fā)小貸相關(guān)負(fù)責(zé)人亦表示，從近期國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)在考察小貸公司時(shí)的表態(tài)看，小貸公司的融資限制有望取消，解綁小貸公司融資杠桿限制交由市場(chǎng)決定。不過(guò)，對(duì)于一刀切放開(kāi)融資限制，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為可能性不大。廣州一家小貸公司負(fù)責(zé)人表示，分類監(jiān)管原則下，分級(jí)放開(kāi)融資限制的可能性更大。南都記者從業(yè)內(nèi)獨(dú)家獲悉，目前廣州市委托立根再貸款對(duì)小貸公司進(jìn)行評(píng)級(jí)分類管理，并有望在評(píng)級(jí)分類管理出來(lái)后，針對(duì)不同的小貸公司資質(zhì)不同，給予不同的政策?！捌渲芯桶ㄈ谫Y比例的問(wèn)題?！币恢槿耸客嘎丁?jù)悉，一直以來(lái)，小貸行業(yè)一直有打破“債務(wù)天花板”呼聲，但各級(jí)監(jiān)管的態(tài)度均相對(duì)謹(jǐn)慎。在金交中心開(kāi)業(yè)當(dāng)天舉辦的論壇上，廣州市分管金融的副市長(zhǎng)歐陽(yáng)衛(wèi)民就在現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)時(shí)對(duì)小貸融資杠桿放開(kāi)基本否定。他表示，每類機(jī)構(gòu)都是金融生態(tài)的一個(gè)物種。小貸公司本質(zhì)就是用自己的錢(qián)給上下游生意伙伴放款，定位是“螞蟻”而不是“大象”，不要老想著加杠桿，把它辦成銀行。歐陽(yáng)衛(wèi)明強(qiáng)調(diào)在小貸融資創(chuàng)新中，應(yīng)該保留一定底線。（南方都市報(bào)）