2013年12月12日，是中國(guó)銀行間市場(chǎng)又一個(gè)值得載入史冊(cè)的日子，這一天，首批5家銀行的5只同業(yè)存單通過全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)行平臺(tái)正式亮相并成功發(fā)行，總發(fā)行量為190億元。我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)誕生了又一創(chuàng)新性交易工具?！ ∠嚓P(guān)信息顯示，對(duì)首批5只存單，投資人認(rèn)購(gòu)踴躍，農(nóng)業(yè)銀行存單獲得2.27倍超額認(rèn)購(gòu)，其他行報(bào)價(jià)發(fā)行也都在2小時(shí)內(nèi)足額完成認(rèn)購(gòu)。如此迅速的反應(yīng)，一方面說明發(fā)行人對(duì)該市場(chǎng)工具需求的迫切性，另一方面也透視出市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的追捧。 與此同時(shí)，來自上海清算所的消息顯示，交行、招商、中信、浦發(fā)、興業(yè)五家銀行將于周五（12月13日）發(fā)行第二批同業(yè)存單，每家銀行發(fā)行規(guī)模分別為30億元，總額不超過150億元，發(fā)行方式均為報(bào)價(jià)發(fā)行。這意味著目前符合同業(yè)存單發(fā)行條件的10家銀行將悉數(shù)亮相，發(fā)行總規(guī)模也將超過300億元?！ “l(fā)行處于試水階段 全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提供的信息顯示，除農(nóng)行同業(yè)存單采用招標(biāo)發(fā)行外，其他銀行均采用報(bào)價(jià)發(fā)行（見附表）。從發(fā)行利率可以看出，工行、建行、中行、農(nóng)行的同業(yè)存單利率均低于同期限Shibor利率，雖然國(guó)開行的同業(yè)存單利率高于同期Shibor利率，但其仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)日6.4300%的同期限質(zhì)押式回購(gòu)利率。中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，12日Shibor中的1個(gè)月品種為5.4155%，3個(gè)月品種為5.3222%，6個(gè)月品種為4.5197%。對(duì)此，市場(chǎng)交易員普遍表示，同業(yè)存單因?yàn)榫哂辛鲃?dòng)性，買賣較為靈活，并且基本是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因此一般情況下，發(fā)行利率都會(huì)低于拆借利率和質(zhì)押式回購(gòu)利率?！耙?yàn)閺慕灰讓用婵剂?，同業(yè)存單的一大特點(diǎn)是可以在銀行間市場(chǎng)交易流通，能進(jìn)行買賣、回購(gòu)等。” 從規(guī)模來看，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，首批同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模不算太大。數(shù)據(jù)顯示，首批試水銀行中，發(fā)行規(guī)模最大也僅是50億元，最小的為30億元。“還屬于是試水階段，發(fā)行人主要在測(cè)試市場(chǎng)對(duì)該品種的定位認(rèn)可和反應(yīng)，發(fā)行規(guī)模不會(huì)很大?！睒I(yè)內(nèi)人士說?！ ×鲃?dòng)性管理優(yōu)勢(shì)明顯 國(guó)泰君安證券固定收益總監(jiān)周文淵在接受采訪時(shí)認(rèn)為，首批5只同業(yè)存單的發(fā)行利率反映了市場(chǎng)流動(dòng)性狀況、發(fā)行人主體資質(zhì)和市場(chǎng)需求情況，基本合理。當(dāng)然，該利率水平明顯低于同期限同業(yè)存款的成本，反映了同業(yè)存單作為流動(dòng)性管理工具的優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為，作為重要的流動(dòng)性管理工具，同業(yè)存單有利于銀行降低備付水平，也有利于線下業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)了政策思路的一貫性和持續(xù)性?！ 翱紤]到同業(yè)存單是存款利率市場(chǎng)化的重要組成部分，有利于豐富貨幣市場(chǎng)交易品種和規(guī)范同業(yè)市場(chǎng)交易秩序，對(duì)商業(yè)銀行豐富資產(chǎn)負(fù)債管理手段和滿足流動(dòng)性管理需求也具有重要意義，而在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的大背景下，該產(chǎn)品的推出一定會(huì)受到相關(guān)機(jī)構(gòu)的熱捧。”來自商業(yè)銀行的人士對(duì)本報(bào)記者表示?！ I(yè)內(nèi)研究人士普遍認(rèn)為，由于發(fā)行方能自主定價(jià)和決定發(fā)行期限，因此銀行能夠根據(jù)自身負(fù)債資源情況來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，降低其流動(dòng)性管理壓力和增加負(fù)債穩(wěn)定性。如銀行有了期限更為豐富的穩(wěn)定負(fù)債來源后，就可以根據(jù)負(fù)債來決定不同期限性質(zhì)的資產(chǎn)擴(kuò)張，從而也就降低了資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)；銀行負(fù)債來源更為穩(wěn)定后，銀行出于謹(jǐn)慎的需求而增加的備付金水平也可以下降，銀行的資金使用效率也將提高；由于銀行分行可以授權(quán)參與同業(yè)存款，同業(yè)存單的發(fā)行人必須是銀行法人，同業(yè)存單發(fā)行后，總行可以更好地把握全行的流動(dòng)性需求，銀行的流動(dòng)性管理能力也將提高，將更能適應(yīng)利率市場(chǎng)化時(shí)代的挑戰(zhàn)?！ 『粚?shí)Shibor基準(zhǔn)性 瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，首批同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)行，意味著我國(guó)向完全市場(chǎng)化的存款利率體系正式邁出了非常重要的第一步。同業(yè)存單提供了一個(gè)更加平穩(wěn)、可交易、并來源透明的產(chǎn)品，有助于改善銀行的流動(dòng)性管理，尤其是在流動(dòng)性條件意外收緊的時(shí)期作用會(huì)更大。隨著同業(yè)存單業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)和利率的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)。 近年來，以同業(yè)存款名義進(jìn)行的線下拆借交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，但由于市場(chǎng)透明度差，市場(chǎng)秩序較差，在一定程度上影響到了貨幣市場(chǎng)的健康發(fā)展。央行副行長(zhǎng)李東榮此前曾指出，“近年來，銀行的同業(yè)存款等線下業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速，在優(yōu)化銀行間資源配置、促進(jìn)資金有效使用等方面起到了積極作用，但同時(shí)也存在信息不透明、惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題，一定程度上影響了中長(zhǎng)端Shibor的報(bào)價(jià)質(zhì)量。” 興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，同業(yè)存單的推出要求參照Shibor定價(jià)，能夠大大增強(qiáng)1個(gè)月以上期限利率的真實(shí)性，夯實(shí)Shibor利率的基準(zhǔn)性。隨著同業(yè)存單市場(chǎng)的擴(kuò)大，它將置換當(dāng)前的同業(yè)拆借、同業(yè)存放市場(chǎng)，使利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，并為下一步大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出提供市場(chǎng)基礎(chǔ)。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，在利率市場(chǎng)化的一些基礎(chǔ)條件還不完全成熟的情況下，為防范風(fēng)險(xiǎn)，央行仍需要對(duì)同業(yè)存單的規(guī)模加以控制。如央行規(guī)定存單發(fā)行人必須是市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位，發(fā)行方每年需要制定發(fā)行額度，年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過當(dāng)年備案額度?！斑@無疑便于發(fā)行方接受央行的指導(dǎo)，同業(yè)存單發(fā)行的規(guī)模也將受到限制?！睂＜艺f。（金融時(shí)報(bào)）