近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》，提出八條意見與政策措施，以進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間投資積極性，激發(fā)民間投資潛力和創(chuàng)新活力。
在金融支持民間投資健康發(fā)展方面，提出要著力緩解融資難融資貴問題。近年來(lái)國(guó)務(wù)院連續(xù)出臺(tái)一系列措施緩解中小微企業(yè)融資難融資貴問題，取得了積極成效。但融資難融資貴依然是民營(yíng)企業(yè)反映強(qiáng)烈的突出問題，如貸款中間環(huán)節(jié)多、收費(fèi)高、難度大，以及一些銀行惜貸、壓貸、抽貸、斷貸行為，這除了經(jīng)濟(jì)下行壓力下銀行內(nèi)部自身風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊的因素外，信貸結(jié)構(gòu)逆周期調(diào)整機(jī)制缺失可能會(huì)是一個(gè)重要的原因所在。
信貸逆周期調(diào)整
與民間投資的邏輯關(guān)系
金融機(jī)構(gòu)存在順周期經(jīng)營(yíng)傾向，除了人類無(wú)法克服“趨利避害”的動(dòng)物本性之外，金融監(jiān)管指標(biāo)、業(yè)績(jī)考核和內(nèi)部追責(zé)機(jī)制都暗示和鼓勵(lì)了金融機(jī)構(gòu)回避風(fēng)險(xiǎn)的偏好，這是全球范圍內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的普遍共性，本身無(wú)可厚非。
但金融機(jī)構(gòu)順周期經(jīng)營(yíng)往往意味著經(jīng)濟(jì)周期加劇波動(dòng)。這主要是因?yàn)樾刨J結(jié)構(gòu)引導(dǎo)社會(huì)資源流動(dòng)，社會(huì)資源結(jié)構(gòu)變化投射到宏觀經(jīng)濟(jì)，則形成經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。特別是在我國(guó)以信貸為主的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，金融機(jī)構(gòu)順周期經(jīng)營(yíng)傾向，必然不利于形成有助于緩解民營(yíng)中小微企業(yè)融資難和融資貴的環(huán)境。相當(dāng)部分金融機(jī)構(gòu)在民營(yíng)中小微企業(yè)融資與服務(wù)方面，還存在事實(shí)上的所有制歧視。且現(xiàn)行以抵質(zhì)押物為核心的信貸經(jīng)營(yíng)文化，更是將抵押物欠缺的民營(yíng)中小微企業(yè)置于更加不利地位。其背后實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)中小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和貸款追責(zé)機(jī)制的深刻反映。
民營(yíng)企業(yè)活力又是社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力源(13.490,0.00,0.00%)，也是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，客觀上需要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改善對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資服務(wù)。這些情況表明，只有改變當(dāng)前信貸投向向國(guó)有企業(yè)、大中型企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)集中的態(tài)勢(shì)，建立信貸結(jié)構(gòu)逆周期調(diào)整機(jī)制，才有可能引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)下行期間大力扶持有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)中小微企業(yè)，推動(dòng)民間投資健康增長(zhǎng)。
信貸結(jié)構(gòu)逆周期調(diào)整
機(jī)制建設(shè)嚴(yán)重滯后
信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整貫穿于宏觀經(jīng)濟(jì)周期。在這個(gè)過程中，少數(shù)銀行加強(qiáng)行業(yè)、客戶分析，在行業(yè)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)來(lái)臨前及時(shí)收縮信貸投放，保持了信貸資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。但對(duì)多數(shù)銀行來(lái)講，還沒有認(rèn)識(shí)到信貸結(jié)構(gòu)逆周期調(diào)整機(jī)制的重要性。最近幾年我國(guó)鋼貿(mào)貸款風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，與多數(shù)銀行未建立信貸結(jié)構(gòu)逆周期調(diào)整機(jī)制密切相關(guān)。雖然信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅貫穿于宏觀經(jīng)濟(jì)周期，而且也貫穿于商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)。但信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整長(zhǎng)期穩(wěn)定性與基層經(jīng)營(yíng)單位業(yè)績(jī)考核短期性存在一定矛盾。且商業(yè)銀行信貸經(jīng)營(yíng)模式和信貸產(chǎn)品創(chuàng)新易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，市場(chǎng)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸資金對(duì)特定行業(yè)和特定產(chǎn)品的投入過度集中。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)普遍加大了對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的融資支持，導(dǎo)致房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)高度聚集，客觀上必然相對(duì)減少了對(duì)民營(yíng)中小微企業(yè)的扶持力度。
布局民營(yíng)企業(yè)融資市場(chǎng)
前瞻性布局民營(yíng)企業(yè)融資市場(chǎng)，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
一是金融機(jī)構(gòu)需建立逆周期信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制。毋庸置疑，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力將是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。無(wú)論是出于自身經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性考慮，還是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，都需要金融機(jī)構(gòu)改革信貸經(jīng)營(yíng)文化，建立逆周期信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制，就是要求信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整要貫穿于一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期；信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度總體保持穩(wěn)定，不以經(jīng)濟(jì)周期不同階段而出現(xiàn)過大波動(dòng)；信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整方向與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向保持基本一致，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間契合度的持續(xù)上升。
二是金融機(jī)構(gòu)提前做好增量信貸資源戰(zhàn)略布局，深度介入民營(yíng)企業(yè)融資市場(chǎng)。增量信貸資源戰(zhàn)略布局是關(guān)系到商業(yè)銀行未來(lái)幾年能否有效提升信貸經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。在宏觀經(jīng)濟(jì)上行期，商業(yè)銀行增量信貸資源布局往往不存在問題，但大多投入到產(chǎn)能膨脹行業(yè)或運(yùn)行過熱產(chǎn)業(yè)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行期，商業(yè)銀行增量信貸資源缺乏投向指引，加上風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，導(dǎo)致信貸投放難度顯著增加。因此，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，需要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)消除對(duì)民營(yíng)企業(yè)的歧視性條款，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)盈利模式和增長(zhǎng)潛力的分析，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)和創(chuàng)新針對(duì)特定民營(yíng)企業(yè)的融資產(chǎn)品與服務(wù)，挖掘民營(yíng)企業(yè)融資市場(chǎng)潛力。
三是加強(qiáng)政策指引，消除民營(yíng)企業(yè)融資障礙。金融管理部門根據(jù)行業(yè)發(fā)展不同階段融資特征以及對(duì)信貸資金需求規(guī)模，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)及時(shí)研究推出適合民營(yíng)企業(yè)的相關(guān)金融服務(wù)產(chǎn)品。比如在行業(yè)發(fā)展初期，需要股權(quán)融資，可以通過私人理財(cái)資金的介入提供股權(quán)融資服務(wù)；在行業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)階段，需要擴(kuò)大規(guī)模，則信貸資金以項(xiàng)目貸款形式介入；在行業(yè)發(fā)展成熟期，需要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，則可以通過流動(dòng)資金貸款和債券承銷服務(wù)來(lái)滿足民營(yíng)企業(yè)對(duì)多元化融資的需要。
四是進(jìn)一步強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)融資支持。應(yīng)賦予金融管理當(dāng)局必要手段與工具，督促金融機(jī)構(gòu)加大民營(yíng)企業(yè)融資支持，平衡好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)的關(guān)系；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)提高民營(yíng)企業(yè)融資在基層經(jīng)營(yíng)單位業(yè)績(jī)考核中的權(quán)重，切實(shí)做到“三個(gè)不低于”，即對(duì)小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速、小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)、小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平。（證券時(shí)報(bào)）