3月17日，隔夜Shibor利率大漲近20BP，漲幅創(chuàng)一個(gè)多月以來(lái)新高；與此同時(shí)當(dāng)日其它品種Shibor利率全線上漲。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從多位交易員處了解到，當(dāng)天資金面整體較緊，資金利率相對(duì)較高，尤其是跨月資金價(jià)格非常高。
此前一天，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作“提價(jià)保量”。3月16日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供3030億流動(dòng)性，不過(guò)逆回購(gòu)和MLF中標(biāo)利率上行10BP。
一位券商交易員稱：“市場(chǎng)上，融出、融入相對(duì)平穩(wěn)。但價(jià)格處于高位，上午7天回購(gòu)利率在4.8%附近，下午有所回落，全天在4.5%左右?！?/p>
中信證券(16.310,0.00,0.00%)固定收益首席研究員明明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)日上漲主要是因?yàn)楣獯筱y行(4.110,-0.01,-0.24%)轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金大概3500億到4000億。
另外業(yè)內(nèi)人士分析稱，時(shí)逢一季度末MPA新規(guī)首考即將來(lái)臨，銀行將錢借給非銀要納入考核，所以都不愿意出錢。
自去年8月份以來(lái)，市場(chǎng)利率持續(xù)上行，而市場(chǎng)普遍預(yù)期來(lái)看，長(zhǎng)期利率仍將上行。這一背景下眾多交易員倍感壓力。
一位農(nóng)商行交易員稱，單位對(duì)資金成本有要求，成本變高相當(dāng)于利潤(rùn)變少?！耙痪图痈軛U，要不就找更高收益的資產(chǎn)或更便宜的資金，但是現(xiàn)在都不好做。這些壓力大部分都在交易員頭上，工作壓力更大。”
利率中樞或繼續(xù)上行
17日，隔夜Shibor大漲19.2BP報(bào)2.6330%；與此同時(shí)其它期限利率全線上漲，7天期Shibor漲3.12BP報(bào)2.7250%；1個(gè)月期漲5.57BP報(bào)4.2775%，創(chuàng)2015年4月17日以來(lái)新高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一次隔夜Shibor漲幅超過(guò)20個(gè)BP是1月26日，這是春節(jié)前的最后一個(gè)工作日，且此前的1月24日，央行將MLF利率上調(diào)10BP。
“Shibor只反映大行價(jià)格，券商和小銀行根本拿不到這個(gè)資金價(jià)格，今天各種期限回購(gòu)利率都很高，綜合加權(quán)價(jià)已經(jīng)超出央行的利率走廊上限。全天比較緊，下午感覺(jué)有大行出錢，有大批資金出來(lái)，最難借的是7天和跨月資金，現(xiàn)在跨月資金價(jià)格非常高，又創(chuàng)紀(jì)錄了，我了解將近到5%?！币晃晦r(nóng)商行交易員稱。
“一是昨天有個(gè)光大轉(zhuǎn)債，很多機(jī)構(gòu)尤其是非銀要投，凍結(jié)了很多資金，未中簽的資金下周才回來(lái)?！币晃还煞葜沏y行交易員稱，“另外每到季度末資金都會(huì)緊張，給非銀的資金要算MPA考核，所以都不愿意出錢給非銀，除非價(jià)格非常高?！?/p>
明明稱，光大轉(zhuǎn)債約凍結(jié)資金3500億到4000億。這已超過(guò)央行此前一天提供的3030億流動(dòng)性。3月17日，光大銀行發(fā)布公告稱，獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，本次發(fā)行300億光大轉(zhuǎn)債，每張面值100元人民幣。
3月16日，央行將逆回購(gòu)和MLF利率提升了10BP。上調(diào)后7天、14天和28天逆回購(gòu)利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，6個(gè)月、1年期MLF利率分別為3.05%和3.2%。
明明認(rèn)為，短期資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。一方面，資本外流有所緩解，2月末外匯儲(chǔ)備余額30051.2億美元，為2016年6月以來(lái)首次回升；同時(shí)結(jié)售匯逆差在繼續(xù)收窄。另一方面，今日央行加大逆回購(gòu)力度，釋放900億元資金；同時(shí)開(kāi)展1135億6月期及1895億1年期MLF，用相當(dāng)于半次降準(zhǔn)的規(guī)模來(lái)穩(wěn)定資金市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后市流動(dòng)性會(huì)保持相對(duì)平穩(wěn)。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)利率中樞或仍將上行。
交易員直言壓力大
其實(shí)銀行間市場(chǎng)利率與央行貨幣政策操作關(guān)聯(lián)性頗大。時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，2015年2月至5月間，隔夜Shibor利率大幅下行，短時(shí)間從3%以上下行至1%左右。彼時(shí)也是央行降息、降準(zhǔn)最密集時(shí)期。
而2016年8月以來(lái)，伴隨著貨幣政策回歸中性，市場(chǎng)利率也在上行。隔夜Shibor利率從2.1%左右上行至目前約2.6%。
2016年8月份至今已8個(gè)月，市場(chǎng)利率上行的背景下，交易員的狀態(tài)也在發(fā)生些許變化。
交易員根據(jù)機(jī)構(gòu)所屬不同可以大概分為，大行自營(yíng)、理財(cái)部門，小銀行自營(yíng)、理財(cái)部門，券商自營(yíng)、資管部門等。據(jù)了解大行自營(yíng)部門相對(duì)“舒服”，他們是大金主一般只融出資金，不出錢市場(chǎng)資金就緊；小銀行自營(yíng)部門交易效率非常高，平時(shí)比較“舒服”，小銀行理財(cái)部門借錢、出錢價(jià)格波動(dòng)大，在錢特別緊張的時(shí)候，因?yàn)樾袃?nèi)有利率上限限制，會(huì)比較難借到錢。
另外，券商自營(yíng)交易效率高、資金量大，所以相對(duì)好借錢、成本低；最難借錢的是券商資管戶和基金戶：松時(shí)利率就很低，緊時(shí)很高。
“市場(chǎng)最高價(jià)就是他們，而且他們是‘萬(wàn)年借’，萬(wàn)年借原因之一在于加杠桿?！鼻笆龃笮凸煞菪薪灰讍T稱，“券商資管、私募拿的很多債收益率就是6-7.5%，借錢表面上5%很貴了，但還是能賺。”
但是在利率上行背景下，多位非銀交易員直言，壓力大。
“首先到月末或者季末流動(dòng)性壓力會(huì)非常大，得提前安排跨月底的資金；其次花在資金上的時(shí)間比之前長(zhǎng)很多，不太敢加杠桿去博取息差?！鼻笆鋈探灰讍T說(shuō)，“我們?cè)诓僮鳟?dāng)中明顯感受到，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)都在降杠桿，包括自己也在主動(dòng)降杠桿?！?/p>
前述農(nóng)商行交易員也表示，現(xiàn)在銀行同業(yè)占比增加形勢(shì)下，銀行間利率上行，付出的資金成本會(huì)增加，從而影響利潤(rùn)、流動(dòng)性?！袄侍嵘龑?duì)銀行同業(yè)是一個(gè)打擊，底層利率提高后，若頂層收益達(dá)不到，每一層利率被擠壓，可能形成虧損?！?/p>
前述券商交易員也表示，作為委外資金管理人，資金成本明顯抬升導(dǎo)致新增規(guī)模有放緩態(tài)勢(shì)；另從投資角度看，利率持續(xù)走高，投資久期都在收縮，投資者接受的債券品種主要還是集中于3年內(nèi)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，去年以來(lái)，部分交易員最大的感受就是“現(xiàn)金為王”。
“現(xiàn)在現(xiàn)金收益持續(xù)漲，拿現(xiàn)金收益會(huì)很高；一旦買資產(chǎn)收益就固定下來(lái)，并且現(xiàn)在加杠桿也很難，還是沒(méi)有拿現(xiàn)金更好?！鼻笆鲛r(nóng)商行交易員稱。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）