10月26日，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整銀行間債券市場(chǎng)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人準(zhǔn)入要求的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》）。根據(jù)央行批復(fù)，在資金準(zhǔn)入門檻方面，《公告》將此前執(zhí)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”調(diào)整為“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機(jī)構(gòu)持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。

一位接近交易商協(xié)會(huì)的人士告訴本報(bào)記者：“非金融機(jī)構(gòu)投資人入市要求的調(diào)整是順應(yīng)銀行間市場(chǎng)發(fā)展需要，更好滿足市場(chǎng)投融資需求的一項(xiàng)舉措。通過引入更為廣泛的合格機(jī)構(gòu)投資人投資銀行間債券市場(chǎng)，在當(dāng)前大力推動(dòng)‘三去一降一補(bǔ)’的背景下，對(duì)活躍債券市場(chǎng)交易、降低企業(yè)融資成本具有積極推動(dòng)作用?！?/p>

非金平臺(tái)運(yùn)行平穩(wěn)初見成效

為了更好規(guī)范銀行間市場(chǎng)的非金融機(jī)構(gòu)及其交易行為，2014年10月，央行金融市場(chǎng)司發(fā)布了《中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ芬环矫嬉?guī)定了非金融機(jī)構(gòu)投資者的入市門檻，其中在資金門檻上要求“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”；另一方面，要求建立非金融機(jī)構(gòu)合格投資者交易平臺(tái)，跟蹤監(jiān)測(cè)這類交易主體的交易行為。

在充分征求相關(guān)主要市場(chǎng)成員意見的基礎(chǔ)上，交易商協(xié)會(huì)會(huì)同外匯交易中心、上海清算所及上海金融資產(chǎn)交易所，建設(shè)了非金融機(jī)構(gòu)合格投資者交易平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“非金平臺(tái)”），于2014年11月3日正式上線。

據(jù)記者了解，非金平臺(tái)平穩(wěn)運(yùn)行近兩年來，在牢牢把握風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為具有真實(shí)投資意愿的非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間暢通投資渠道，豐富市場(chǎng)投資需求，初見成效。從主體評(píng)級(jí)看，報(bào)價(jià)券種覆蓋從AA-級(jí)至AAA級(jí)的債務(wù)融資工具品種；從剩余期限看，報(bào)價(jià)券種覆蓋1年以內(nèi)、1-3年、3年以上等各剩余期限的債務(wù)融資工具。從投資人方面來看，投資人陸續(xù)入場(chǎng)，類型多元化，包括投資管理公司、一般工商企業(yè)等。

一位接近交易商協(xié)會(huì)的人士告訴本報(bào)記者：“非金平臺(tái)交易機(jī)制的設(shè)計(jì)有效防范了利益輸送，確保了債券交易的公開、安全和規(guī)范，進(jìn)一步保證了交易平臺(tái)的平穩(wěn)運(yùn)行。一是在交易前檢查環(huán)節(jié)，非金平臺(tái)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人的點(diǎn)擊指令進(jìn)行足資足券檢查；二是在結(jié)算環(huán)節(jié)，交易雙方實(shí)行券款對(duì)付結(jié)算；三是非金融機(jī)構(gòu)合格投資人之間不得直接進(jìn)行交易?！?/p>

實(shí)現(xiàn)多層次債券市場(chǎng)合格投資人制度的有效銜接

業(yè)內(nèi)人士表示，非金平臺(tái)的上線運(yùn)行，解決了2013年規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展后非金融機(jī)構(gòu)等投資人入市開戶不暢的問題。為吸引更多具有真實(shí)意愿的非金融機(jī)構(gòu)投資人入市，推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)有序擴(kuò)容，有必要根據(jù)形勢(shì)變化調(diào)整投資人入市條件，并與債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)的要求有所銜接。

2016年2月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》。根據(jù)規(guī)定，符合一定條件的非金融機(jī)構(gòu)可投資柜臺(tái)業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。非金融機(jī)構(gòu)入市的條件具體包括“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記，所持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元的投資公司或者其他投資管理機(jī)構(gòu)”和“凈資產(chǎn)不低于1000萬元的企業(yè)”。

此次調(diào)整后，銀行間市場(chǎng)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人的入市標(biāo)準(zhǔn)將與柜臺(tái)市場(chǎng)基本一致：現(xiàn)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”將調(diào)整為“依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機(jī)構(gòu)持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。

“通過借鑒柜臺(tái)市場(chǎng)對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)的要求，適時(shí)調(diào)整非金融機(jī)構(gòu)合格投資人的準(zhǔn)入門檻，體現(xiàn)了人民銀行對(duì)于銀行間市場(chǎng)參與者準(zhǔn)入框架的統(tǒng)籌考慮，實(shí)現(xiàn)了銀行間債券市場(chǎng)合格投資人制度的有效銜接，有利于多層次債券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

更好滿足市場(chǎng)投融資需求促進(jìn)融資工具市場(chǎng)全面發(fā)展

此次調(diào)整非金融機(jī)構(gòu)合格投資人的準(zhǔn)入門檻，不僅有利于吸納更為廣泛的合格機(jī)構(gòu)投資人投資銀行間債券市場(chǎng)，而且還可以進(jìn)一步發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化債券市場(chǎng)合規(guī)透明的優(yōu)勢(shì)，縮短企業(yè)融資鏈條，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并引導(dǎo)社會(huì)資金合理合規(guī)流動(dòng)，向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，進(jìn)一步增強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控能力，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。

與此同時(shí)，還將進(jìn)一步優(yōu)化投資人結(jié)構(gòu)，促進(jìn)債務(wù)融資工具市場(chǎng)全面發(fā)展。非金融機(jī)構(gòu)合格投資人群體的擴(kuò)容，將進(jìn)一步推動(dòng)債務(wù)融資工具投資主體多元化，豐富市場(chǎng)投資需求，改善市場(chǎng)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)等非專業(yè)投資人供給相對(duì)不足的局面，促進(jìn)債務(wù)融資工具市場(chǎng)全面持續(xù)發(fā)展。

前述人士表示，“非金平臺(tái)上線以來，主承銷商持續(xù)報(bào)價(jià)，投資人陸續(xù)入場(chǎng)，取得了階段性的成果，但總體來說非金融機(jī)構(gòu)債券交易業(yè)務(wù)仍處于市場(chǎng)培育期，相信隨著非金融機(jī)構(gòu)合格投資人入市要求的調(diào)整，將吸引更廣泛的投資者參與進(jìn)來，預(yù)期未來非金平臺(tái)債券成交量將有所提升?！保ń鹑跁r(shí)報(bào)）