近期發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）明確指出，開展金融機(jī)構(gòu)以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)的試點(diǎn)?！ 《?月25日召開的發(fā)布會(huì)中，國家發(fā)改委副主任張勇表示：“最近一段時(shí)間，金融監(jiān)管部門已經(jīng)在進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)的試點(diǎn)?！渡虡I(yè)銀行法》規(guī)定是明確的，銀行是商業(yè)銀行，主要從事貸款業(yè)務(wù)，不從事直接投資業(yè)務(wù)。當(dāng)然也賦予了國務(wù)院一個(gè)批準(zhǔn)的權(quán)限?！薄 ∷M(jìn)一步表示，允許金融機(jī)構(gòu)從事試點(diǎn)工作，是希望給一個(gè)空間，更好地使金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有機(jī)地結(jié)合起來，互相推動(dòng)、良性發(fā)展。 不過，這一步伐一定是緩慢而謹(jǐn)慎的。張勇認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資試點(diǎn)，有三個(gè)約束點(diǎn)：適當(dāng)、依法、試點(diǎn)。這也是金融監(jiān)管一直貫徹的謹(jǐn)慎原則?！ ♂槍?duì)《意見》，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授庹國柱指出，這樣做無疑意義重大。“因?yàn)閲鴥?nèi)大量的投資項(xiàng)目缺乏資金，而銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)都有大量資金沉睡，國家現(xiàn)在開辟了這些資金的投資渠道。不過，該進(jìn)去哪一個(gè)項(xiàng)目，還需要銀行和保險(xiǎn)公司審慎觀察。” 商業(yè)銀行股權(quán)投資破局 上述《意見》，意味著商業(yè)銀行可以在更大范圍內(nèi)從過去的存貸業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向投資業(yè)務(wù)。 天津財(cái)大金融與保險(xiǎn)研究中心商業(yè)銀行研究所所長(zhǎng)蔡雙立指出，允許商業(yè)銀行做投資，等于是允許銀行做混業(yè)經(jīng)營。這改變了銀行過去僅僅靠存貸差的發(fā)展模式，向西方的投資銀行轉(zhuǎn)型?！ ∷J(rèn)為，項(xiàng)目股權(quán)投資相比存貸業(yè)務(wù)收益更大，不僅有貸款利息，還有股權(quán)收益?！笆聦?shí)上，很多銀行之前就開始探索這個(gè)模式了?！薄 ?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)投資的試點(diǎn)其實(shí)已經(jīng)實(shí)施。今年4月15日中國銀監(jiān)會(huì)等部門發(fā)布的《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕14號(hào)），提出通過開展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)，推動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)基于科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)周期前移金融服務(wù)，為種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持?！ ⊥顿J聯(lián)動(dòng)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式?！ ∵@就是說，商業(yè)銀行本身不直接投資這些公司，而是專門成立一個(gè)公司等進(jìn)行對(duì)接。 而這一次的《意見》明確，則讓商業(yè)銀行在股權(quán)投資這條路上有了更多的想象力。 聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春表示，國內(nèi)商業(yè)銀行可以做股權(quán)投資后，等于是也開展投行業(yè)務(wù)，但是股權(quán)投資比例不會(huì)很高。 他認(rèn)為，國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)入大的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不太可能，而國外投行是風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資經(jīng)常是打包，進(jìn)而起到分散風(fēng)險(xiǎn)、平衡收益的目的?！爸袊纳虡I(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)投資，往往是以債券入股，這是特殊背景下被動(dòng)的小范圍的事實(shí)，這與投行的投資性質(zhì)本質(zhì)上還是有很大不同的。”付立春說?！ ≠Y金短缺有望解決？ 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，不只是商業(yè)銀行，其他的機(jī)構(gòu)比如保險(xiǎn)公司、社?；鸬韧顿Y股權(quán)也有望更加便捷。上述意見指出，設(shè)立政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，積極吸引社會(huì)資本參加，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以及全國社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，經(jīng)批準(zhǔn)后通過認(rèn)購基金份額等方式有效參與。 同時(shí)，根據(jù)《意見》，下一步要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，逐步放寬保險(xiǎn)資金投資范圍，創(chuàng)新資金運(yùn)用方式。鼓勵(lì)通過債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)支持等多種方式，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施、重大民生工程、新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)。 加快推進(jìn)全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等投資管理體系建設(shè)，建立和完善市場(chǎng)化投資運(yùn)營機(jī)制?！ 〔贿^，放開銀行等金融機(jī)構(gòu)的投資限制，是否能夠解決全國大量的投資項(xiàng)目資金短缺問題，還需要觀望。對(duì)于如何投資，專家的意見也不一致?！ ♀諊赋觯芏啻箜?xiàng)目的投資資金能否吸引到金融機(jī)構(gòu)注資，核心還在于項(xiàng)目能否掙錢。如果有地方政府做支持，確保有穩(wěn)定的收益，銀行和金融機(jī)構(gòu)是愿意投資的。如果是公司的項(xiàng)目，則要看具體情況。 他舉了一個(gè)例子，“比如現(xiàn)在京滬高鐵是盈利的，這樣的項(xiàng)目都愿意投，但是很多項(xiàng)目市場(chǎng)前景不明的，就需要觀察了?！薄 〗煌ㄣy行發(fā)展研究部高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行股權(quán)投資， 對(duì)投資人的資水平、專業(yè)水平的要求會(huì)更高，因?yàn)橹苯訁⑴c比起間接參與在各方面風(fēng)險(xiǎn)衡量、項(xiàng)目選擇等要求都會(huì)變高。因此建議投資人，要理性投資，循序漸進(jìn)，提高自己的投資水平的能力。 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心郭田勇認(rèn)為，未來金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資還是要謹(jǐn)慎，比如客戶存款資金還是不能用于直接投資，另外投資比例也不要太大。他特別指出，相比跟投到小微企業(yè)，投資國家的重點(diǎn)項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)并不大?！ ?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，目前全國各地都有龐大的基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)化等投資項(xiàng)目。僅僅“十三五”需要新修的鐵路就有3萬多公里，新建的機(jī)場(chǎng)有500多個(gè)，新建的公路有40多萬公里。目前，籌劃的很多項(xiàng)目都準(zhǔn)備讓金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）