這一邏輯有理有據(jù)，清晰易懂。為圈內(nèi)人所熟知的是，資產(chǎn)荒壓力之所以加劇，與保險行業(yè)負(fù)債成本不斷被抬高有著必然聯(lián)系。
一方面，與歐美國家所不同，國內(nèi)保險業(yè)過去一直處在缺乏稅收優(yōu)惠的外部環(huán)境下，負(fù)債成本要相對國外高一些；另一方面，由于部分國內(nèi)保險公司過于注重規(guī)模而大量銷售理財型保險產(chǎn)品，導(dǎo)致負(fù)債成本越來越高。
依此邏輯，在破局資產(chǎn)荒的問題上，解決負(fù)債端的“不能承受之重”的確是關(guān)鍵所在。不過，多位接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，“負(fù)債端的成本當(dāng)然可以降下來、也必須要降下來，但過程可能會很慢，絕對不是快速、一蹴而就的?！?/p>
這主要有來自股東、合作機(jī)構(gòu)等各方的壓力?！敖档拓?fù)債端成本的方式有以下幾種，一是降低保險產(chǎn)品的預(yù)期收益率；二是嚴(yán)控支付給代理人、銀行等渠道的傭金；三是提高公司管理水平壓縮內(nèi)部經(jīng)營成本。但第一、第二種方式可能會直接導(dǎo)致保費收入下滑，股東等各方顯然不愿意看到這樣的結(jié)果；而第三種方式短期內(nèi)也無法實現(xiàn)?！鄙鲜鋈耸恳徽Z中的。
因此，在不少保險公司“掌門人”看來，主觀上，短期內(nèi)要破解資產(chǎn)荒難題，從負(fù)債端著手，顯然不太切實際。
良方：股權(quán)戰(zhàn)投將成常態(tài)
在負(fù)債端成本短期難降的背景下，在資產(chǎn)端尋求超額收益以覆蓋負(fù)債端成本，將依然是險資破局資產(chǎn)荒的主要途徑。
記者在采訪調(diào)查過程中了解到，通過反復(fù)比較和研究，在對風(fēng)險、收益、償付能力指標(biāo)等綜合考量之后，不少保險公司得出的結(jié)論是——目前一級、一級半、二級市場的股權(quán)投資是較為理想的投資品種，尤其是結(jié)合眼下的大盤點位，加大權(quán)益投資或是明智之舉。
“但關(guān)鍵要把握好投資策略、精準(zhǔn)擇股，畢竟現(xiàn)在資本市場反轉(zhuǎn)信號未明確。”多位保險公司投資經(jīng)理告訴記者，首先，挑選歷年分紅水平和投資回報率較高且穩(wěn)定、股權(quán)又相對分散的個股；其次，通過定增、舉牌等方式掌握個股更多股權(quán)比例，甚至并表從而共享標(biāo)的利潤。
在保險公司財務(wù)人士看來，結(jié)合以上兩點，不僅可以實現(xiàn)投資收益覆蓋資金成本的目的，還可以提升償付能力充足率?！坝绕涫桥e牌上市公司持股比例超過20%后，保險公司可將這筆投資體現(xiàn)在 長期股權(quán)投資 項下，并由原先的公允價值計量改為權(quán)益法計量，一定程度上可提升償付能力充足率。”
因此，多位來自保險投資圈人士的判斷是，從長期的視角來看，在低利率環(huán)境下，保險資金配置權(quán)益市場、精選個股將是破解資產(chǎn)荒難題的一個必然趨勢?！耙话銇碚f，中小險企會選擇舉牌的方式；而大型險企因為有渠道、資源等優(yōu)勢，除了舉牌，還可以通過大宗交易平臺或是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，來實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。”
從本報記者了解到的最新信息來看，近期多家大中型保險公司正在蓄勢待發(fā)，擇優(yōu)遴選適合自身資金特性的戰(zhàn)略標(biāo)的。一位保險業(yè)內(nèi)人士指出，“從分紅率、投資回報率較高這兩點標(biāo)準(zhǔn)來看，我們挑選出高速公路、地產(chǎn)、銀行、公共事業(yè)等多個符合配置要求的行業(yè)?！保ㄉ虾ＷC券報）