消費(fèi)金融公司戰(zhàn)火正酣，頭腰部機(jī)構(gòu)忙于拓寬融資渠道，為新一輪業(yè)務(wù)擴(kuò)張儲(chǔ)備糧草。

近日，中原消費(fèi)金融完成了一筆由招商銀行牽頭的7.5億元的銀團(tuán)貸款。至此，年內(nèi)共有六家消費(fèi)金融公司落地了銀團(tuán)貸款，共計(jì)融資金額51.3億。

具體來看，這六家頭腰部消費(fèi)金融公司分別是興業(yè)、馬上、中原、中信、中郵、金美信消費(fèi)金融，其中中郵消費(fèi)金融募集14億元，興業(yè)消費(fèi)金融募集12億元，中原消費(fèi)金融募集7.5億，馬上消費(fèi)金融募集5.3億元，中信消費(fèi)金融5億元，金美信消費(fèi)金融募集4億元。

消費(fèi)金融公司今年銀團(tuán)貸款融資額高于往年，并且中信消費(fèi)金融、金美信消費(fèi)金融均屬首期銀團(tuán)貸款落地。銀團(tuán)貸款熱度上升，能給消費(fèi)金融公司帶來更多中長(zhǎng)期低成本資金，為資產(chǎn)擴(kuò)張和場(chǎng)景開拓供血。

爭(zhēng)相融資

銀團(tuán)貸款一般是由具有貸款資質(zhì)的銀行牽頭，多家銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)共同參與，向借款人提供中長(zhǎng)期貸款。銀團(tuán)貸款服務(wù)的企業(yè)多為資金需求量較大的企業(yè)，采取銀團(tuán)貸款的模式，既能為企業(yè)注入充足的資金，又能降低放款方的資金風(fēng)險(xiǎn)。

貸款期限不同、機(jī)構(gòu)資質(zhì)不同，銀團(tuán)貸款利率也不一樣。持牌消費(fèi)金融公司的銀團(tuán)貸款利率在3%到6%之間，優(yōu)于銀行借款，因此也成為不少機(jī)構(gòu)的選擇。尤其是在標(biāo)準(zhǔn)化融資受限時(shí)，銀團(tuán)貸款能及時(shí)為消費(fèi)金融公司補(bǔ)血。

除了銀團(tuán)貸款，消費(fèi)金融公司還通過其他多元化融資渠道爭(zhēng)相融資，補(bǔ)充資金。目前，消費(fèi)金融公司普遍通過股東增資、同業(yè)借款、同業(yè)拆借、金融債、發(fā)行ABS和銀團(tuán)貸款等方式來融資，其中發(fā)行ABS和發(fā)行金融債等標(biāo)準(zhǔn)化融資方式，成為頭部消費(fèi)金融公司常用的融資渠道。

發(fā)行ABS和金融債對(duì)消費(fèi)金融公司的業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量、開業(yè)時(shí)長(zhǎng)有嚴(yán)格把控，并且流程較長(zhǎng)，部分消費(fèi)金融公司在這些融資渠道上的選擇比較受限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，業(yè)內(nèi)只有招聯(lián)、捷信、馬上等少數(shù)頭部機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了全渠道融資。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，30家持牌消費(fèi)金融公司中共有17家消費(fèi)金融公司獲批銀行間同業(yè)拆借，16家獲批信貸資產(chǎn)證券化，5家獲批發(fā)行金融債券，8家進(jìn)行了銀團(tuán)貸款。不久前，市場(chǎng)消息傳出長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融開始嘗試發(fā)行二級(jí)資本債融資。

就整體融資成本而言，ABS優(yōu)先檔票面利率在2%-6%左右；金融債融資利率較低，一般在3%左右，并且期限較長(zhǎng)。包含銀團(tuán)貸款、金融債、ABS在內(nèi)的多渠道融資，即使加上其他發(fā)行和服務(wù)費(fèi)用，融資成本也優(yōu)于一般的銀行借款。

持牌消費(fèi)金融賽道升溫，監(jiān)管對(duì)其融資政策也在放款。例如，以往銀登中心流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主要是銀行的融資渠道，監(jiān)管對(duì)消費(fèi)金融公司在銀登中心發(fā)行ABS等融資業(yè)務(wù)持觀望態(tài)度，但是去年監(jiān)管發(fā)文支持消費(fèi)金融公司利用銀登中心資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)拓寬融資渠道。

資金決定未來

由于消費(fèi)金融公司不能吸儲(chǔ)，融資相較銀行受限，資金運(yùn)作能力是阻礙消費(fèi)金融公司規(guī)模擴(kuò)張的一大因素。

除了頭部消費(fèi)金融公司，大部分消費(fèi)金融公司因?yàn)楦軛U限制和資金匱乏體量?jī)H維持在百億左右。因此，消費(fèi)金融公司若想實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模突破，從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，須強(qiáng)化低成本融資能力，增加負(fù)債優(yōu)勢(shì)。

首先，充裕的資金和負(fù)債優(yōu)勢(shì)，利于消費(fèi)金融公司降低資金成本，在利率定價(jià)空間受限的情況下，有底氣形成定價(jià)優(yōu)勢(shì)，即使客群上移，也能保持穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

從消費(fèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀來看，去年以來，尤其是民間借貸利率新規(guī)出臺(tái)后，持牌與持牌機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)利率，而后傳導(dǎo)至助貸平臺(tái)。目前消費(fèi)金融市場(chǎng)的整體利率水平維持在24%以內(nèi)。

利率下調(diào)的同時(shí)，消費(fèi)金融公司也調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，向低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)客群進(jìn)軍。優(yōu)質(zhì)用戶對(duì)利率比較敏感，大額低利率也成為這部分客群的核心需求，而定價(jià)下移意味著必須具有資金成本優(yōu)勢(shì)。

其次，消費(fèi)金融公司開啟全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，科技投入勢(shì)必增加，若想在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中趕超同行，離不開大量資金支持。此外，消費(fèi)金融公司資產(chǎn)擴(kuò)張、存量資產(chǎn)盤活，也需要有充裕的流動(dòng)資金。這些都對(duì)消費(fèi)金融公司的融資提出更高要求，即消費(fèi)金融公司必須具備較強(qiáng)的主動(dòng)負(fù)債能力和資金定價(jià)優(yōu)勢(shì)。

消費(fèi)金融公司融資能力比拼背后，是整體實(shí)力的較量，行業(yè)現(xiàn)狀就是融資資源逐漸向頭部機(jī)構(gòu)集中。頭部機(jī)構(gòu)負(fù)債優(yōu)勢(shì)更加突出，市場(chǎng)攻防節(jié)奏也保持得更好。