2013年被視作互聯(lián)網(wǎng)金融元年，隨著多個(gè)電商、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼入局，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。號(hào)稱(chēng)中國(guó)自營(yíng)電商老大的京東商城趕在這一年的尾巴宣布正式布局互聯(lián)網(wǎng)金融，并為此成立了從成本核算到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)完全獨(dú)立的京東金融集團(tuán)?！ 【〇|金融在自己的宣傳口號(hào)中稱(chēng)：“對(duì)不起，我們來(lái)晚了！好東西總在最后?！?然而，現(xiàn)實(shí)是阿里和騰訊已經(jīng)憑借領(lǐng)先的線上支付解決方案占領(lǐng)了制高點(diǎn)，后來(lái)的京東想迎頭趕上，可能嗎？ 此外今年年初，互聯(lián)網(wǎng)界一則重磅新聞讓京東金融未來(lái)發(fā)展路徑更加撲朔迷離：3月10日騰訊入股京東，雙方約定將在包括支付環(huán)節(jié)在內(nèi)的領(lǐng)域展開(kāi)全方面合作。京東騰訊結(jié)盟對(duì)京東金融而言是做加法還是會(huì)做減法？但在央行收緊對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管背景下，京東能否有所創(chuàng)新？ 涉足金融并不晚 3月24日，京東的個(gè)人用戶沒(méi)有等來(lái)傳說(shuō)中預(yù)期收益率高達(dá)10%的爆款基金，倒是在京東主頁(yè)面一個(gè)不起眼的位置發(fā)現(xiàn)了京東金融針對(duì)理財(cái)服務(wù)展開(kāi)的一項(xiàng)調(diào)查問(wèn)卷?！ 【〇|金融是京東為發(fā)展金融事業(yè)于2013年7月獨(dú)立出來(lái)的業(yè)務(wù)部門(mén)。該部門(mén)攜手基金公司等部分合作機(jī)構(gòu)在3月7日舉行了一個(gè)盛大的媒體見(jiàn)面會(huì)，會(huì)上隆重介紹了京東金融戰(zhàn)略布局，同時(shí)預(yù)告一款名為“小金庫(kù)”的線上理財(cái)產(chǎn)品11日上線。據(jù)稱(chēng)，“小金庫(kù)”首批對(duì)接嘉實(shí)基金和鵬華基金兩只貨幣基金。作為類(lèi)余額寶產(chǎn)品，“小金庫(kù)”預(yù)期收益率成為媒體關(guān)心話題，出席記者會(huì)的京東金融高層卻對(duì)此三緘其口。 隨后“小金庫(kù)”并未如期上線，原定3月18日上線的獨(dú)立第三方支付方案“網(wǎng)銀錢(qián)包”的移動(dòng)版也不見(jiàn)蹤影。一位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者指出，京東金融一再“失約”以及還未推廣即發(fā)布調(diào)查問(wèn)卷試探消費(fèi)者心理均說(shuō)明，京東發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融仍面臨巨大挑戰(zhàn)，布局初期具體戰(zhàn)略需要不斷調(diào)整，盡管其是目前中國(guó)排名第一的自營(yíng)電商?！ “凑站〇|自己的介紹，京東對(duì)金融業(yè)務(wù)并不陌生，2012年6月就開(kāi)始和銀行、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)接洽，系統(tǒng)性布局供應(yīng)鏈金融。更早之前，京東已經(jīng)介入金融業(yè)務(wù)，例如，與建行合作資產(chǎn)保理計(jì)劃。 2013年京東將金融事業(yè)獨(dú)立出來(lái)，成立京東金融集團(tuán)，并將業(yè)務(wù)板塊確定為四大類(lèi)，分別是解決基礎(chǔ)支付服務(wù)的網(wǎng)銀在線、針對(duì)企業(yè)用戶的供應(yīng)鏈金融、針對(duì)個(gè)人用戶的消費(fèi)金融和滿足消費(fèi)者理財(cái)需求的平臺(tái)業(yè)務(wù)。 此后，京東金融的發(fā)展路徑清晰可見(jiàn)：2013年10月開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)；2013年12月6日上線供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“京寶貝”；2014年2月13日展開(kāi)消費(fèi)信貸產(chǎn)品“京東白條”公測(cè)；緊接著3月7日推出獨(dú)立的第三方支付手段“網(wǎng)銀錢(qián)包”P(pán)C版和宣布互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)計(jì)劃“小金庫(kù)”即將上線?！ ‰娚逃^察人士龔文祥告訴時(shí)代周報(bào)記者，京保貝、京東白條、網(wǎng)銀錢(qián)包、小金庫(kù)這四個(gè)產(chǎn)品從邏輯上看是相輔相成的，共同構(gòu)成了京東服務(wù)體系。“網(wǎng)銀錢(qián)包是實(shí)現(xiàn)各種金融產(chǎn)品功能的基礎(chǔ)金融賬戶，基于這個(gè)底層賬戶，‘小金庫(kù)’、‘京東白條’，甚至‘京保貝’都可以被整合打通起來(lái)，構(gòu)成一個(gè)完整的場(chǎng)景?！薄 〗鹑诨虺稍鲩L(zhǎng)點(diǎn) 京東金融集團(tuán)資金業(yè)務(wù)高級(jí)總監(jiān)劉長(zhǎng)宏透露，盡管京東很早就涉足金融產(chǎn)業(yè)，但一直沒(méi)有明確是否要把金融業(yè)務(wù)隔離出來(lái)。2012年開(kāi)始的針對(duì)上游供貨商的供應(yīng)鏈金融服務(wù)采取的是和銀行合作，利用銀行資金放貸，直到“京寶貝”和“京東白條”使用的才是京東的自有資金。是什么促使京東下決心獨(dú)立發(fā)展金融事業(yè)？ 業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，京東主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利提升空間有限，毛利率一直上不去或是主要因素。京東主營(yíng)業(yè)務(wù)是零售業(yè)。公開(kāi)資料顯示，今天的京東由早期的3C家電垂直電商轉(zhuǎn)型而來(lái)，自2008年起不斷擴(kuò)張品類(lèi)，并在2010年開(kāi)展平臺(tái)業(yè)務(wù)?！ 〉鶕?jù)京東2月19日更新的招股書(shū)中提及的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，括品對(duì)其加強(qiáng)盈利能力的幫助有限。3C家電銷(xiāo)售額在京東交易總額（GMV）中的比重從2011年的80.1%逐步降至2012年的65.3%和2013年的63.5%，但在京東自營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額中所占比重未見(jiàn)顯著下降，2011、2012和2013年分別為87.0%、82.2%和81.9%。這三年京東對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別只有5.5%、8.4%和9.9%，作為對(duì)比，當(dāng)當(dāng)同期毛利率則分別有13.83%、13.95%和17.41%?！ ∠喾淳〇|剛剛獨(dú)立出去的金融業(yè)務(wù)卻做得風(fēng)生水起，尤其切入最早的供應(yīng)鏈金融初具規(guī)模效應(yīng)。上述京東招股書(shū)顯示，京東2013年前三季度盈利0.6億元，其實(shí)這只是賬面上的盈利。京東2013年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入492.16億元，同期運(yùn)營(yíng)成本495.32億元，等于主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損3.16億元，但其供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生了2.22億元利息收入，加上政府補(bǔ)貼的1.65億元，剛好實(shí)現(xiàn)了0.6億元左右的盈利?！ ∫子^國(guó)際高級(jí)分析師張萌認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)金融有助提升電商平臺(tái)收入。一方面可以使電商平臺(tái)品類(lèi)進(jìn)一步擴(kuò)展，如從實(shí)物品類(lèi)拓展至毛利率更高的金融品類(lèi)，增加保險(xiǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)，向著金融超市模式發(fā)展；另一方面圍繞電商平臺(tái)生態(tài)圈布局金融業(yè)務(wù)，為平臺(tái)上的企業(yè)和個(gè)人提供更好的服務(wù)，對(duì)提升整個(gè)平臺(tái)的用戶黏性能起到積極作用。” 京東2013年財(cái)報(bào)顯示，供應(yīng)鏈金融累計(jì)產(chǎn)生3.44億利息收入，但成本僅0.08億，毛利率高達(dá)97.67%。京東提供另一組數(shù)據(jù)也能佐證供應(yīng)鏈金融乃至整個(gè)金融板塊對(duì)京東未來(lái)盈利模式可能產(chǎn)生巨大貢獻(xiàn)。 “京寶貝”2013年12月上線，當(dāng)月融資金額超過(guò)3億，2014年1月份放貸額更突破10億，而據(jù)此前消息，行業(yè)標(biāo)桿阿里小貸總放貸規(guī)模不過(guò)24億。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，小貸機(jī)構(gòu)放貸規(guī)模不得超過(guò)自有資本的50%?！ ”M管記者沒(méi)有查到京東金融的資本信息，但由于“京寶貝”和“京東白條”業(yè)務(wù)全部來(lái)自自有資金，根據(jù)2013年財(cái)報(bào)，截至2013年四季度，京東擁有108.12億元人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，此外還有一年期的92億元銀行循環(huán)授信額度。預(yù)計(jì)京東金融可操作的空間很大?！ ～@客能力存疑 京東在上述招股書(shū)中描繪了一幅未來(lái)盈利的美好藍(lán)圖，而構(gòu)成這幅藍(lán)圖的三大要素分別是O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融和國(guó)際化。O2O方面，京東走渠道下沉路線，3月17日剛跟包括北上廣在內(nèi)的全國(guó)15個(gè)城市的上萬(wàn)家便利店簽約?！ 〈饲拔ㄒ挥欣裳桥c二線城市山西太原一家名不見(jiàn)經(jīng)傳本地連鎖便利超市唐久進(jìn)行O2O試點(diǎn)合作。相比阿里、騰訊和百度拼資本，大手筆收購(gòu)擁有O2O資源入口的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，京東O2O顯然還在起步階段。國(guó)際化方面，京東早在2012年10月就推出了針對(duì)海外市場(chǎng)的英文網(wǎng)站，并曾表示2013年要在海外建圖書(shū)倉(cāng)庫(kù)，但其2013年財(cái)報(bào)中并未體現(xiàn)這一成本費(fèi)用?！ ∮袌?bào)道稱(chēng)，京東公開(kāi)招股書(shū)后的首次預(yù)路演場(chǎng)面非常冷清。上述業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，資本市場(chǎng)的冷淡反映出京東描繪的盈利藍(lán)圖不夠誘人。據(jù)稱(chēng)，未來(lái)盈利三大支柱中最有可能短期實(shí)現(xiàn)的是互聯(lián)網(wǎng)金融?！ ?duì)此，京東方面表現(xiàn)得信心十足?！ 耙跃〇|目前的體量和規(guī)模，已經(jīng)可以給生態(tài)圈外的公司提供保理業(yè)務(wù)?！本〇|金融劉長(zhǎng)宏在3月7日的記者會(huì)上如是說(shuō)。保理業(yè)務(wù)是供應(yīng)鏈金融的一種模式，“京寶貝”采取的就是這種業(yè)務(wù)模式?！ 〉谫J邦創(chuàng)始人尹飛看來(lái)，京東目前不具備超過(guò)自己主業(yè)外的獲客能力。年初京東發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融，除了一口氣推出多款衍生金融產(chǎn)品，還亮出了自己的第三方支付工具“網(wǎng)銀錢(qián)包”，旨在搭建一套完整的個(gè)人賬戶體系。這一模式似曾相識(shí)，外界紛紛將京東金融類(lèi)比阿里巴巴的支付寶?！ 熬〇|金融走支付寶路線，最大的挑戰(zhàn)在于支付寶已獨(dú)立于淘寶體系之外，有直接向外獲得客戶的能力。比如某個(gè)人成為支付寶的用戶，但完全存在這種可能性，這個(gè)人不在淘寶上買(mǎi)東西。我認(rèn)為，即便京東上市了，京東金融在直接獲客上也未必能成功。” 尹飛還強(qiáng)調(diào)，京東頭號(hào)電商的地位并不穩(wěn)固，全力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)更重要。3月10日，騰訊入股京東，電商格局陡變，也正是在這之后，京東金融的動(dòng)作慢了下來(lái)。時(shí)代周報(bào)就此向京東方面求證，騰訊京東合作是否會(huì)對(duì)京東自身的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但并沒(méi)有得到正面回應(yīng)。在京東理財(cái)?shù)捻?yè)面上，原本標(biāo)著“3月24日”的爆款產(chǎn)品廣告被改成了4月，京東會(huì)如期上線這款產(chǎn)品嗎？