2014年以來，中國人民銀行[微博]已連續(xù)三次降息、多次降準，其目的在于引導利率下行，降低社會融資成本。不過，存款成本難以回落、信貸風險持續(xù)上升和銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙。 21世紀經濟報道記者調查采訪多位銀行和實體企業(yè)負責人。調查發(fā)現，融資成本下調與否，與企業(yè)自身情況密切相關。銀行眼中的“優(yōu)質企業(yè)”融資成本確實下降，但“資質較差”、處于困難期的企業(yè)融資成本“不見得能降”?！ 〔粌H如此，銀行信貸資金中，利率上浮部分占比上升，但企業(yè)融資需求并沒有明顯擴張，形成利率供求矛盾。日益火爆的資本市場也正成為一個“資金黑洞”。 核心摘要 “企業(yè)分三種情況，優(yōu)質企業(yè)的融資成本實實在在降下來了；中間層次的企業(yè)，目前經濟形勢下，大多數銀行不會提高貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展；第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見得能降?！薄 ”緢笥浾?宋佳燕 朱志超 鐘輝 深圳報道 “誰說融資成本降了？”一位石材制造企業(yè)的財務總監(jiān)向21世紀經濟報道記者表示?！ ∷诘钠髽I(yè)位于東南沿海地區(qū)，年產值超過20億元。石材行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，銀行是其主要融資渠道，每年融資需求數億元。盡管如此，這家企業(yè)尚未享受到基準利率下調帶來的融資成本減少?！ 皼]到期的貸款還是老成本，新貸款可能會降，現在我們大部分是抵押貸款，利率在10%-15%?！薄 安煌髽I(yè)融資成本差異較大，優(yōu)質企業(yè)確有下降，一般企業(yè)和困難期企業(yè)成本難以下調?！币晃粐秀y行分行行長向21世紀經濟報道記者表示?！ ∵^去的6個月中，央行[微博]連續(xù)三次降息，兩次降準。但是，21世紀經濟報道記者調查采訪多位銀行和實體企業(yè)負責人了解到，企業(yè)對融資利率的感知，與政策意圖效果出現了一定程度上的背離?！ 【科湓颍y以回落的存款成本，與持續(xù)上升的信貸風險，加上銀行隱性成本，成為降低企業(yè)融資利率的最大障礙?！ ∑髽I(yè)端：只有“優(yōu)質企業(yè)”融資成本下降 2014年11月以來，央行連續(xù)三次降息，貸款基準利率累計下調90個基點，調控“戰(zhàn)果”在一季度得到市場印證?！ ⊙胄袛祿@示，2015年一季度，非金融企業(yè)及其他部門的貸款加權平均利率為6.56%，比年初下調22個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為6.78%，比年初下降0.15個百分點。 一年期貸款基礎利率(LPR)在央行宣布三次降息后的最初幾個報價日，分別出現了0.25個百分點、0.21個百分點和0.46個百分點的降幅，2015年5月22日報于5.05%，較2014年11月28日降息前的5.76%累計下降0.71個百分點?！ 〉珦?1世紀經濟報道記者了解，LPR報價是由9家大型銀行組成報價銀行團。在銀行內部，LPR報價是總行資產負債部門向各業(yè)務部門、一線分支行的利率指導，并不是實際執(zhí)行利率。相關部門實際操作時，可根據市場和借款企業(yè)的具體情況進行調整。 21世紀經濟報道記者調查發(fā)現，實體企業(yè)對融資利率的感知與官方數據不完全一致，出現了結構性分化。 仍以上述石材企業(yè)為例，由于存款充沛，現金流表現健康等原因，該企業(yè)是當地銀行的優(yōu)質大中型客戶。該公司也從多家銀行獲得貸款，大約有7成來自大型國有銀行，但并未感受到融資利率的下降?！ 袄氏抡{不可能一步到位，傳導期大概是半年到一年?！睂Υ爽F象，一位股份制銀行東南地區(qū)支行對公業(yè)務負責人向21世紀經濟報道記者解釋，“并非所有客戶都能降息，銀行利率下調只針對部分議價能力較強、綜合貢獻不錯的客戶?！薄 ∩鲜龃笮蛧秀y行分行行長認為，融資成本下調與否，與企業(yè)自身情況密切相關?！捌髽I(yè)分三種情況，優(yōu)質企業(yè)融資成本實實在在降下來了；中間層次的企業(yè)，目前經濟形勢下，大多數銀行不會提高其貸款成本，支持企業(yè)維持正常發(fā)展；第三類是一直處于困難期的企業(yè)，融資空間狹窄，成本不見得能降?！薄 幉ㄣy行(19.63, -0.17, -0.86%)一位支行行長對21世紀經濟報道記者透露，華南區(qū)域資質良好的上市公司，在該行的貸款利率集中在最新基準利率上浮10%-20%區(qū)間內(即5.6%-6.6%)，僅少數特別優(yōu)質、資金面充裕、同時與該行在其他領域有業(yè)務合作的上市公司能獲得基準利率不上浮的貸款。 “這部分企業(yè)的議價能力較強，其貸款利率基本會伴隨降息而有相應調整?！痹撔虚L透露，“但對于資質較差的企業(yè)而言，其議價空間則小了很多。” 而優(yōu)質企業(yè)的融資成本下降，除了表現為貸款利率的下調，還由于該類企業(yè)融資渠道多樣化?！ 暗谝唬驗殂y行都有風險偏好，優(yōu)質企業(yè)拿到貸款很容易，資金成本自然下降；第二，企業(yè)融資渠道增加，除了銀行貸款，還有發(fā)債、資本市場、境內外融資等，可以選擇最優(yōu)通道；第三，優(yōu)質企業(yè)有很多并購機會，并購效率提高，相當于成本下降。”上述國有銀行分行行長表示?！ ∫患抑鳡I運動服裝的民營企業(yè)，數年前已在香港上市，屬于優(yōu)質企業(yè)。該司董事長坦言：“我們拿錢很容易，銀行20億授信沒動用。國內銀行利率太高了，我們從境外借錢，價格便宜一半左右?！薄 〔贿^，大多數企業(yè)缺乏境外主體和融資平臺，難以獲得低成本的境外資金?！巴ǔ碇v，境外融資在所有貸款中占5%-10%，占比可能有所提高，但這兩年進出口下降，整個體量還是收縮的?！鄙鲜鲢y行對公業(yè)務負責人表示?！ ≈行推髽I(yè)方面，上述寧波銀行支行行長向21世紀經濟報道記者透露，資質中等的中型企業(yè)在寧波銀行的借貸利率，多集中在基準利率上浮40%以上(即7.2%-8%)的區(qū)間內；現金流較緊張、經營情況一般的民營企業(yè)，貸款利率則保持上浮至基準的1.5倍-1.6倍?！ o獨有偶，一小型股份行的小企業(yè)部授信總監(jiān)也坦承，“降息周期下，市場機制發(fā)揮了傳導作用，同業(yè)機構對中小型企業(yè)貸款利率的下調已成共識，誰也無法獨善其身?！?p> 但在他看來，降息對小企業(yè)貸款利率的調節(jié)作用，僅限于資產300萬以上的小企業(yè)?！百Y產300萬以下的小微型企業(yè)，其利率早已充分市場化，銀行對其貸款基本按照‘資金成本+風險溢價+利潤’來定價，與基準利率關聯(lián)度并不高。”