“借唄”成獨(dú)立品牌，螞蟻消金是否有能力承接萬億消費(fèi)金融規(guī)模？

《中國科技投資》楊永潔

近日，支付寶平臺“借唄”正式更名為“信用貸”，由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“螞蟻集團(tuán)”）表示此舉為公司進(jìn)行品牌隔離，避免客戶產(chǎn)生品牌混同；而“借唄”則為重慶螞蟻消費(fèi)金融公司（以下簡稱“螞蟻消金”）專屬品牌。螞蟻消金于今年6月獲批開業(yè)，第一大股東為螞蟻集團(tuán)，注冊資本為80億元。若螞蟻消金承接“花唄”和“借唄”1.7萬億元消費(fèi)金融規(guī)模，或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)最大消費(fèi)金融公司。然而，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，螞蟻消金若要承接超萬億元的消費(fèi)金融余額，則需要增加其注冊資本規(guī)模。

另一方面，“信用貸”由合作金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立經(jīng)營。據(jù)悉，螞蟻集團(tuán)合作銀行已超100家，根據(jù)監(jiān)管此前發(fā)文，規(guī)定地方法人銀行不得跨注冊地轄區(qū)開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析，若銀行跨地域經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)責(zé)任難厘清，易產(chǎn)生跨地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)傳播。

“借唄”成螞蟻消金獨(dú)立品牌

近日，多位用戶發(fā)現(xiàn)其支付寶“借唄”服務(wù)已被更名為“信用貸”：用戶點(diǎn)擊進(jìn)入“借唄”后，在頂部有一則通知，顯示“你的借唄更新為信用貸，更新后借款、查賬、還款等服務(wù)均保持不變”，該信貸服務(wù)全部由銀行等其他金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立經(jīng)營。

*“信用貸”頁面，用戶提供

此前，銀保監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》明確規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在相關(guān)頁面醒目位置向借款人充分披露自身與合作機(jī)構(gòu)信息、合作類產(chǎn)品的信息、自身與合作各方權(quán)利責(zé)任，按照適當(dāng)性原則充分揭示合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免客戶產(chǎn)生品牌混同。此次更名即為螞蟻集團(tuán)進(jìn)行品牌隔離。

公開資料顯示，螞蟻集團(tuán)為移動支付平臺支付寶的母公司，2014年更名為螞蟻金服，2020年更名為螞蟻集團(tuán)。

據(jù)螞蟻集團(tuán)披露，未來“借唄”將由螞蟻消金提供，并成為該公司的專屬品牌。天眼查信息顯示，螞蟻消金于今年6月獲銀保監(jiān)局批復(fù)開業(yè)，其注冊資本為80億元，遠(yuǎn)高于國內(nèi)大部分注冊消費(fèi)金融公司。

螞蟻消金第一大股東為螞蟻集團(tuán)，持股比例為50%，其余六大股東分別為南洋商業(yè)銀行有限公司、國泰世華銀行（中國）有限公司、寧德時(shí)代（300750.SZ）、千方科技（002373.SZ）、魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、中國華融（02799.HK），持股比例分別為15.01%、10%、8%、7.01%、4.99%、4.99%。螞蟻消金七大股東涵蓋支付、銀行、醫(yī)療、新能源、資產(chǎn)管理等諸多領(lǐng)域。

*螞蟻消金股東情況，截圖自天眼查

據(jù)螞蟻集團(tuán)招股書顯示，“花唄”和“借唄”為消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，共有約5億用戶，截至2020年6月，其業(yè)務(wù)規(guī)模高達(dá)1.7萬億元。對比來看，注冊資本同為80億元的捷信消費(fèi)金融有限公司（以下簡稱“捷信消金”）2020年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年末總資產(chǎn)為652.07億元，發(fā)放貸款為576.32億元，營業(yè)收入為200.6億元，凈利潤僅為1.36億元。

據(jù)中泰證券預(yù)測，若螞蟻消金承接1.7萬億消費(fèi)金融規(guī)模，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)約770億元營業(yè)收入，對應(yīng)凈利潤在190-230億元左右，遠(yuǎn)超捷信消金。某銀行宏觀分析師分析認(rèn)為，螞蟻消金或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)最大消費(fèi)金融公司。

去年年底，銀保監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，對互聯(lián)網(wǎng)貸款平臺的杠桿率做出規(guī)定：經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。即，杠桿率被限制在5倍。螞蟻消金當(dāng)前注冊資本為80億元，形成的貸款規(guī)模僅為480億，若要承接1.7萬億元業(yè)務(wù)規(guī)模，螞蟻消金仍需要增加注冊資本金。

“信用貸”為金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)營

據(jù)螞蟻集團(tuán)解釋，“信用貸”將為合作金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立為用戶提供的消費(fèi)信貸服務(wù)，螞蟻集團(tuán)僅作為服務(wù)平臺，會展示消費(fèi)信貸服務(wù)提供方。螞蟻集團(tuán)招股說明書顯示，截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)合作的金融機(jī)構(gòu)超過2000家，其中包含100多家合作銀行、約90家保險(xiǎn)公司、約170家資管機(jī)構(gòu)等。

螞蟻集團(tuán)合作的100多家銀行中，包含政策性銀行、大型商業(yè)銀行、全部股份制商業(yè)銀行和頭部城商行等。對于地區(qū)性銀行來說，獨(dú)立運(yùn)營“信用貸”產(chǎn)品或存在政策風(fēng)險(xiǎn)。今年2月，銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱《通知》），嚴(yán)控跨地域經(jīng)營：地方法人銀行開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的，應(yīng)服務(wù)于當(dāng)?shù)乜蛻?，不得跨注冊地轄區(qū)開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)。然而，“信用貸”借助的平臺支付寶面向全國用戶，因此“信用貸”需要嚴(yán)格劃分用戶所屬區(qū)域。

以地方性銀行紫金銀行（601860.SH）為例，該行在其2021年半年報(bào)中表示，推出“紫金信e貸”，服務(wù)于“借唄”“微粒貸”存量客戶和收單商戶。

*紫金銀行有關(guān)“借唄”相關(guān)業(yè)務(wù)，截圖自紫金銀行半年報(bào)

馮立果進(jìn)一步補(bǔ)充道，地方性銀行規(guī)模較小，自身定位為如何發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)社會，服務(wù)本地實(shí)體經(jīng)濟(jì)，若跨地域經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，一方面違背原有地方定位，另一方面如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，責(zé)任難厘清，易產(chǎn)生跨地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)傳播。馮立果建議道，“地方銀行應(yīng)更多專注、扎根本地居民、企業(yè)融資服務(wù)，提供高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)，做小而美的銀行。”

《通知》還指出，商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)貸款的，與單一合作方（含其關(guān)聯(lián)方）發(fā)放的本行貸款余額不得超過本行一級資本凈額的25%。即商業(yè)銀行不能過度依賴于某家互聯(lián)網(wǎng)平臺。

除銀行等金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立放款外，原“借唄”業(yè)務(wù)仍有另一模式，即聯(lián)營模式，螞蟻集團(tuán)與銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)合出資、放款。《通知》同時(shí)規(guī)定，商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)貸款的，應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)出資比例區(qū)間管理要求，單筆貸款中合作方出資比例不得低于30%。