近期，受周期變化、業(yè)績驅(qū)動以及政策利好等多方面因素影響，A股化工板塊受到較高關(guān)注。本周內(nèi)，基礎(chǔ)化工板塊大幅上漲，化工板塊多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域也掀起普漲。
Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日，基礎(chǔ)化工（申萬）板塊上漲1.37%，成交金額522.96億元，連續(xù)三日上漲。二級市場上，自2月6日起，化工ETF(516020)標(biāo)的指數(shù)細(xì)分化工指數(shù)累計(jì)漲幅約20%。
公募基金對化工板塊的配置比重上也體現(xiàn)了資金的青睞。據(jù)國金證券統(tǒng)計(jì)，今年一季度公募基金配置化工行業(yè)比例雖環(huán)比微降0.6%，但整體仍處于歷史相對中高位的水平。其中，業(yè)績確定性相對較高的優(yōu)質(zhì)龍頭股關(guān)注度較高，并且集中在輪胎、聚氨酯、氟化工板塊和部分細(xì)分賽道龍頭。從個(gè)股重倉市值來看，一季度獲得加倉前五大標(biāo)的是萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、賽輪輪胎、寶豐能源、光威復(fù)材。從基金持有數(shù)量看，持倉數(shù)量環(huán)比增加前五為衛(wèi)星化學(xué)、藏格礦業(yè)、萬華化學(xué)、賽輪輪胎、寶豐能源。
化工板塊人氣走高，業(yè)績支撐是重要因素。在近期的財(cái)報(bào)季，不少化工企業(yè)發(fā)布的業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。
如魯北化工一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收15.38億元，同比增長39.08%，凈利潤5054.14萬元，同比大增3131.39%。該公司表示，一季度營收、凈利潤雙雙增長，主要系本期鈦白粉產(chǎn)品、烷氯化物產(chǎn)品同比收入增加所致。受此刺激，4月25日、26日，魯北化工股價(jià)連續(xù)兩日漲停。
同為鈦白粉板塊的惠云鈦業(yè)日前披露，2023年實(shí)現(xiàn)營收16.52億元，同比增長9.22%，凈利潤4103.8萬元，同比增長189.59%，2023年鈦白粉銷售數(shù)量突破10萬噸，達(dá)10.7萬噸。
此外，人氣龍頭股萬華化學(xué)、龍佰集團(tuán)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、巨化股份等也均公告業(yè)績上漲，并且進(jìn)行高分紅，成為近期資金青睞標(biāo)的。在業(yè)績確定性加持下，“周期+分紅”成為當(dāng)前熱門配置策略。
國盛證券指出，目前化工擴(kuò)產(chǎn)情緒已顯著退潮。本輪周期可對標(biāo)2012年至2014年，同樣是在需求低增速背景下，供給仍在加速釋放，尚未拐頭。在建工程到固定資產(chǎn)存在約一年半的傳導(dǎo)周期，待固定資產(chǎn)增速下行，化工板塊盈利有望迎來值得期待的新一輪上行。
今年一季度以來，眾多化工產(chǎn)品價(jià)格上漲也是助推化工板塊景氣度抬升的另一重要因素。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年3月化工品市場偏強(qiáng)上行，國際原油偏強(qiáng)上漲對化工品成本端形成支撐。
據(jù)了解，今年2月以來由于鈦精礦價(jià)格持續(xù)回暖，支撐鈦白粉價(jià)格上漲，掀起多次全行業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。受此影響，本周也走出了一輪“鈦”行情，魯北化工、金浦鈦業(yè)、安納達(dá)、惠云鈦業(yè)等多只個(gè)股股價(jià)飆漲。
除鈦白粉外，今年以來磷化工產(chǎn)業(yè)鏈中尿素、化肥以及磷銨等主要產(chǎn)品，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中的螢石、制冷劑、氫氟酸等產(chǎn)品，以及其他化工新材料等上漲較為顯著。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，一季度以來價(jià)格相較成本實(shí)現(xiàn)超額增長的化工品種包括制冷劑、TMA、粘膠長絲、硝基氯苯、麥芽酚、維生素、MMA等。
受產(chǎn)品漲價(jià)帶動，相關(guān)企業(yè)股價(jià)大幅上漲，其中不乏漲幅翻倍的牛股誕生。如受益TMA（偏苯三酸酐）價(jià)格飆升，國內(nèi)產(chǎn)能最大的正丹股份自4月以來至今累計(jì)漲達(dá)222.22%，并帶動醋化股份、博匯股份等上游原材料企業(yè)上漲。粘膠長絲龍頭新鄉(xiāng)化纖4月以來累計(jì)漲超45%。
中信證券預(yù)計(jì)，粘膠短纖、草甘膦、鉻化工、錦綸和醋酸化工產(chǎn)品在未來的一段時(shí)間內(nèi)，有望受益于市場需求的增長、供應(yīng)的減少或者其他相關(guān)因素的影響，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)格及利潤的向上修復(fù)。
國金證券認(rèn)為，漲價(jià)品種板塊中，從供給收縮角度來看，建議關(guān)注在政策推動下格局持續(xù)優(yōu)化的氟化工板塊以及有海外高成本產(chǎn)能退出的TMA產(chǎn)業(yè)鏈，需求增長角度來看建議關(guān)注馬面裙增量需求增長帶來的粘膠長絲漲價(jià)行情。
值得注意的是，政策方面也為化工板塊帶來利好催化。以磷化工為例，近日工信部連同六部門發(fā)布了《磷石膏綜合利用行動方案》，旨在解決磷化工行業(yè)長期以來面臨的環(huán)保壓力和資源循環(huán)利用問題。方案的出臺不僅有助于提升磷化工行業(yè)的資源利用率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)保效益的雙重提升，而且對于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的長期可持續(xù)發(fā)展具有里程碑意義。受此政策利好影響，磷化工板塊內(nèi)的一眾企業(yè)如川金諾、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、川發(fā)龍蟒等上市公司受到提振。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著化工行業(yè)相關(guān)強(qiáng)監(jiān)管政策出臺，將有利于經(jīng)歷了多輪周期波動的龍頭企業(yè)強(qiáng)化自身競爭優(yōu)勢，形成良好的正向循環(huán)，化工產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)將有望受益。
國金證券認(rèn)為，今年一季度市場經(jīng)歷了前期的大幅下跌和后續(xù)的底部回升，當(dāng)前階段隨著部分行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的繼續(xù)推進(jìn)和新“國九條”的出臺，行業(yè)格局優(yōu)化背景下龍頭企業(yè)的優(yōu)勢有望進(jìn)一步得到凸顯，同時(shí)隨著一季報(bào)業(yè)績逐漸披露部分行業(yè)高景氣的持續(xù)性也再次得到驗(yàn)證，因而建議繼續(xù)關(guān)注出海方向中業(yè)績具備確定性的板塊、邏輯較好的漲價(jià)品種以及部分優(yōu)質(zhì)龍頭白馬。