LPR下調(diào)，民間借貸利率繼續(xù)下壓，又牽動了敏感的消費金融市場定價機制。

1年期LPR松動，民間借貸利率下調(diào)，再次拉開與消費金融利率上限的差距。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布12月20日貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR下調(diào)至3.8%，上一期為3.85%；5年期以上LPR為4.65%，維持不變。這是1年期LPR連續(xù)20個月首次下調(diào)，也將直接降低民間借貸利率下調(diào)。

利率下行趨勢依舊，不排除民間借貸和金融借貸利率空間也會持續(xù)收緊。在普惠金融和讓利實體融資基調(diào)下，消費金融市場的利率空間變得更加敏感。雖然金融借貸利率保持市場定價的獨立性，但利率下行的滲透效應(yīng)也已十分明顯。

民間借貸利率下調(diào)

自民間借貸利率司法保護上限取消兩線三區(qū)規(guī)則，采用LPR計算后，民間借貸利率大幅下調(diào)。與此同時，民間借貸利率變動或多或少影響金融市場利率定價，消費金融的指導(dǎo)利率上限也由此前的36%下調(diào)至24%。

根據(jù)最高人民法院的司法解釋，以每月的一年期貸款市場報價利率的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護上限。新的民間借貸利率規(guī)則實施以來，已大幅度降低民間借貸利率的司法保護上限。

按照此前的一年期LPR3.85%計算，民間借貸利率的司法保護上限為15.4%，相較于過去的24%和36%有較大幅度的下降。如今，一年期LPR降至3.8%，相應(yīng)的民間借貸利率上限為15.2%。變動浮動較小，但LPR松動，利率下行趨勢顯現(xiàn)。

在金融利率市場化語境中，民間借貸利率變革，金融機構(gòu)和助貸平臺也擔(dān)憂新的民間借貸利率上限限制會影響金融借貸領(lǐng)域。畢竟該4倍的LPR相比24%就已降幅較大，金融機構(gòu)根本不愿意看到該規(guī)則適用金融借貸，況且LPR還可能會繼續(xù)下調(diào)。

除了民間借貸利率調(diào)整帶來的滲透影響，利率市場下行趨勢也會增加消費金融定價壓力。此前，市場利率定價自律機制召開工作會議時就指出當(dāng)前利率定價秩序總體穩(wěn)定，人民銀行深入推進貸款市場報價利率（LPR）改革，推動實際貸款利率明顯降低，引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。

消費金融是拉消費、促內(nèi)需、穩(wěn)增長的重要組成部分，也是服務(wù)實體經(jīng)濟必不可少的金融工具，因此利率政策導(dǎo)向也讓消費金融的定價機制變得更加敏感。

目前，消費金融領(lǐng)域在監(jiān)管政策約束、市場主體自律、消費者權(quán)益訴求等綜合因素作用下，利率上限相比前幾年降幅明顯，以24%為上限，持牌消費金融公司和助貸平臺正在全力擴大利率低于24%的資產(chǎn)占比。

消費金融定價承壓

消費金融市場定價具備獨立性，但外源性的利率政策影響，也難以忽視。

例如在一些金融借貸糾紛中，部分地方法院仍采用民間借貸利率標(biāo)準(zhǔn)審判案件。此前就有法院認(rèn)為應(yīng)該按最新一年期LPR的四倍計算，利率的上限為15.4％，約定年利率為15％，故其利息和違約金合計應(yīng)按年利率15.4％計算。

在民間借貸利率加速沖擊金融市場時，最高法確定了民間借貸利率不適用金融借貸。最高法曾在關(guān)于新民間借貸司法解釋適用范圍問題的批復(fù)中，明確表示由地方金融監(jiān)管部門監(jiān)管的小額貸款公司等地方金融組織，不適用新民間借貸司法解釋。地方金融機構(gòu)都不適用了，銀行、消費金融公司的等金融機構(gòu)利率規(guī)則獨立性不言而喻。

隨著司法定調(diào)后，關(guān)于金融借貸的審判也遵循市場化原則。這時當(dāng)借款人認(rèn)為按照《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》對金融借貸利率進行調(diào)整，法院多支持按照24%界限判定。

由此可見，民間借貸利率從適用范圍來看規(guī)范的是民間借貸市場，然而在持牌消費金融公司、小額貸款公司、銀行信用卡的相關(guān)借款糾紛司法實踐中，地方法院依然參照以往的兩線三區(qū)進行審判，即以24%為標(biāo)準(zhǔn)確定金融借貸利率上限。

目前，無論是監(jiān)管、消費金融公司，還是法院，都傾向把以往36%的利率上限壓縮至24%，當(dāng)然這可能僅僅是階段性下調(diào)。翻閱裁判文書，會發(fā)現(xiàn)很多消費金融公司因息費太高被法院駁回相關(guān)訴求，消費金融公司甚至主動向法院申請以年利率24%為標(biāo)準(zhǔn)計算息費。

LPR是消費金融產(chǎn)品定價的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。一般市場上的消費貸產(chǎn)品利率構(gòu)成是由合同簽署日前一工作日全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新一年期貸款市場報價利率，加上一定的定價空間形成，LPR的變動可能也將從利率機制底層影響消費貸定價。

LPR、民間借貸利率雙雙下調(diào)后，消費金融的利率是否回撤不得而知，但機構(gòu)的展業(yè)肯定會變得越來越謹(jǐn)慎。一方面審慎定價，強化壓力測試，另一方面引導(dǎo)平臺優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，向精細(xì)化運營邁進。