近期金融防風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，疊加季節(jié)性因素，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4月份新增信貸均值為7328億元。另一方面，由于表內(nèi)謹(jǐn)慎、發(fā)債不利，非標(biāo)仍有市場(chǎng)，外幣貸款需求亦回升，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新增社會(huì)融資規(guī)?；?qū)⑦h(yuǎn)超去年同期，集中在10000億元左右。

　　信貸預(yù)測(cè)均值7328億

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各大研究機(jī)構(gòu)對(duì)4月份新增信貸規(guī)模的預(yù)測(cè)區(qū)別較小，主要落于6500億元~10000億元之間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，均值為7328億元。

　　申萬(wàn)宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)和華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)均預(yù)計(jì)4月份新增信貸為7000億元。

　　申萬(wàn)宏源宏觀表示，預(yù)計(jì)4月份新增信貸為7000億元主要有三個(gè)因素：一是季節(jié)性因素，4月份的信貸一般較3月份少增；二是地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)疊加銷售回落，居民中長(zhǎng)期信貸將回落；三是貨幣政策邊際趨緊，票據(jù)融資仍然疲弱。

　　華泰證券宏觀則稱，伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控的逐步滲透，居民端的消費(fèi)貸款和按揭貸款“蹺蹺板”效應(yīng)，未來(lái)居民貸款短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)過(guò)快的下滑，企業(yè)利潤(rùn)的修復(fù)也有助于提升企業(yè)融資意愿，因此預(yù)計(jì)4月份的新增信貸在7000億元左右。

　　整體來(lái)看，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新增信貸都比較接近，集中在6500億~7600億元左右。不過(guò)，中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究則比較樂(lè)觀預(yù)測(cè)新增信貸為10000億元；國(guó)泰君安宏觀研究團(tuán)隊(duì)和中信證券宏觀研究則預(yù)測(cè)值較為保守，認(rèn)為新增信貸僅在6500億元左右。

　　中金公司認(rèn)為，季度繳稅可能抬升財(cái)政存款、壓低整體貨幣和信貸增速；疊加季節(jié)性、央行凈投放和近期針對(duì)銀行間市場(chǎng)的監(jiān)管力度加大等多重因素，預(yù)計(jì)4月份新增貸款將保持在10000億元左右。

　　新增社會(huì)融資約1萬(wàn)億

　　4月份盡管公司債融資有所修復(fù)，但企業(yè)債、短融等出現(xiàn)凈減少，總體企業(yè)債券融資仍不樂(lè)觀。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月份新增社會(huì)融資規(guī)模10000億元左右。

　　具體來(lái)看，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)4月份新增社會(huì)融資規(guī)模將較3月份減少。其中，光大證券宏觀、申萬(wàn)宏源宏觀均預(yù)計(jì)新增社會(huì)融資規(guī)模為12000億元，遠(yuǎn)超去年同期的7800億元。

　　光大證券宏觀表示，做出該預(yù)測(cè)主要基于三個(gè)原因：一是4月份表內(nèi)額度偏緊、監(jiān)管較嚴(yán)、收益較低，銀行通過(guò)非標(biāo)渠道對(duì)部分收益較高的房地產(chǎn)和平臺(tái)公司等放貸；二是委外監(jiān)管趨嚴(yán)，信用債發(fā)行利率攀升，企業(yè)轉(zhuǎn)向貸款融資，預(yù)計(jì)4月份委托和信托貸款繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)，由表內(nèi)轉(zhuǎn)至表外的票據(jù)融資或下降；三是利率的抬升，4月份有超過(guò)140支債券推遲或取消發(fā)行，金額高達(dá)1400億元。

　　華泰證券宏觀則認(rèn)為，在表外資產(chǎn)納入MPA考核以及考核懲罰力度加強(qiáng)、表內(nèi)貸款受限制的情況下，部分企業(yè)繞道表外貸款和票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行融資，對(duì)沖了表內(nèi)貸款需求，上述情況將會(huì)繼續(xù)延續(xù)，預(yù)計(jì)4月份的社融新增在13000億元左右。

　　值得注意的是，中信證券宏觀預(yù)計(jì)4月份新增社會(huì)融資規(guī)模不達(dá)10000億元，僅為8000億~8500億元左右。該機(jī)構(gòu)表示，4月份金融監(jiān)管開(kāi)始全面鋪開(kāi)，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)文對(duì)銀行資管、理財(cái)?shù)冗M(jìn)行規(guī)范化系統(tǒng)性排查和監(jiān)管，對(duì)社融中的非標(biāo)融資增長(zhǎng)將會(huì)產(chǎn)生明顯抑制。同時(shí)，今年一季度，信托+委托+未貼現(xiàn)銀行承兌匯票新增總和較前年同期多1.5萬(wàn)億元，成為社融較高的主要因素，而4月份這種趨勢(shì)或?qū)⒂兴鶞p弱，在銀行貸款較低的背景下進(jìn)一步拉低社融。（證券時(shí)報(bào)）