降準(zhǔn)未能期盼來，央行卻給市場(chǎng)另一“驚喜”。6月30日晚間，央行發(fā)布消息，決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，央行將支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95％、2.15％和2.25％。十年來首次，再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2％。

在分析人士看來，此次下調(diào)再貸款利率及再貼現(xiàn)利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進(jìn)而帶動(dòng)三農(nóng)、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準(zhǔn)度和有效性。

此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75％，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77％。

這也是央行年內(nèi)第二次下調(diào)再貸款利率，今年2月25日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上曾下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5％，支持中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

再貸款、再貼現(xiàn)是直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具箱的重要組成部分，在民生銀行首席研究員溫彬看來，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率及再貼現(xiàn)利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進(jìn)而帶動(dòng)三農(nóng)、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準(zhǔn)度和有效性?；仡櫞饲柏泿耪卟僮鳎儋J款再貼現(xiàn)在抗擊疫情和助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。

此前，央行已推出一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，包括3000億元防疫專項(xiàng)再貸款及財(cái)政貼息、5000億元再貸款再貼現(xiàn)規(guī)模以及增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，多項(xiàng)政策無縫銜接，幫助點(diǎn)多面廣、市場(chǎng)融資成本較高的中小微企業(yè)獲得再貸款、再貼現(xiàn)的政策支持。溫彬稱，前兩次推出的8000億元再貸款再貼現(xiàn)基本投放完畢，本次下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現(xiàn)中發(fā)揮降成本作用。

“央行精準(zhǔn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的融資成本，切實(shí)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)微觀主體活力。從目前國內(nèi)外環(huán)境情況看，央行更傾向于通過結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)調(diào)控，避免過度寬松政策導(dǎo)致金融亂象及局部風(fēng)險(xiǎn)集聚。” 光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華稱，但未來央行仍有必要通過包括降準(zhǔn)、降息及MLF在內(nèi)多種工具，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)變化靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性，保持合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

展望下一步貨幣政策走向，王全月預(yù)測(cè)，7月逆回購、MLF、LPR下調(diào)概率加大，但整體貨幣政策難如上半年那般寬松。降低商業(yè)銀行資金成本的方式多樣，例如市場(chǎng)較為期待但遲遲沒能落地的降準(zhǔn)，由于降準(zhǔn)的貨幣投放功能及對(duì)市場(chǎng)寬松預(yù)期的影響較大，改為再貸款再貼現(xiàn)利率的下調(diào)既可以落實(shí)“繼續(xù)利率持續(xù)下行”的《政府工作報(bào)告》任務(wù)，也能弱化貨幣投放對(duì)市場(chǎng)的影響。此外，調(diào)降再貸款再貼現(xiàn)利率展現(xiàn)了央行貨幣政策工具箱的“豐富”，也可以加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于央行逆周期調(diào)節(jié)的信心。

溫彬稱，完善直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策機(jī)制，降低企業(yè)融資成本仍是當(dāng)前貨幣政策的核心基調(diào)，下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率是其中的一個(gè)環(huán)節(jié)。下階段，要繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，繼續(xù)通過降準(zhǔn)、再貸款等方式保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步調(diào)降政策利率，降低銀行資金成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時(shí)嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域。