1月16日，上海北四環(huán)的一家交通銀行網(wǎng)點(diǎn)的滾動(dòng)宣傳屏上，某財(cái)險(xiǎn)公司共贏3號(hào)產(chǎn)品依然在被推薦著，但銀行理財(cái)經(jīng)理卻表示，該款產(chǎn)品已經(jīng)于1月5日停售了。

　　共贏3號(hào)產(chǎn)品為一款投資型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品，此前，這類產(chǎn)品在銀行保險(xiǎn)渠道頗有競爭力。

　　隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)投資型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管收緊，近期《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪位于上海的廣發(fā)銀行、交通銀行、上海銀行、建設(shè)銀行等銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，各銀行網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)全面下線了投資型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品，即使時(shí)下正處于保險(xiǎn)公司至關(guān)重要的2017年開門紅期間。

　　記者后從一家財(cái)險(xiǎn)公司獲悉，該公司從去年7月份就已經(jīng)開始分批次限售、停售投資型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，目的是“為繼續(xù)推進(jìn)財(cái)險(xiǎn)銀保業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)中長期產(chǎn)品銷售規(guī)模的提升?！?/p>

　　銀行：

　　投資型財(cái)險(xiǎn)已下線

　　在走訪中，記者發(fā)現(xiàn)，多家銀行已經(jīng)緊急停售了投資型財(cái)險(xiǎn)。有銀行理財(cái)經(jīng)理1月16日對(duì)記者表示，原先重點(diǎn)推薦的一款投資型財(cái)險(xiǎn)目前已經(jīng)下架，前兩天在網(wǎng)銀等渠道銷售的投資型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品，也會(huì)將資金退回給客戶，“總之不能賣了”。

　　記者了解到，在今年開門紅期間三年期及以下壽險(xiǎn)產(chǎn)品比較緊俏的大背景下，投資型財(cái)險(xiǎn)的銷售較往年更為“火爆”。由于投資型財(cái)險(xiǎn)有保障、投保門檻靈活，且擁有一定的收益，因此不少銀行都將投資型財(cái)險(xiǎn)列在理財(cái)推銷單的醒目位置或銀行滾動(dòng)宣傳屏上。

　　從投資門檻來看，從記者拿到的一份某銀行停售前投資型財(cái)險(xiǎn)銷售單來看，該行此前在售的投資型財(cái)險(xiǎn)共有3款，分別為一年期、兩年期和三年期的保險(xiǎn)，交費(fèi)方式都為躉交，投保門檻均為1萬元，可投保多份。

　　從保障金額來看，這3款產(chǎn)品無論投保多少份相同年期的保險(xiǎn)，同一被保險(xiǎn)人的同一保險(xiǎn)標(biāo)的其總保險(xiǎn)金額上限為10萬元。另外，附加的保障金額為航意險(xiǎn)10萬元/份，無論投保多少份相同年期的保險(xiǎn)，同一被保險(xiǎn)人的航意身故總保險(xiǎn)金額上限為100萬元。

　　從收益來看，這類投資型財(cái)險(xiǎn)，一年期的投資收益率多在3.5%，三年期的投資收益率多在5%以上，和銀行理財(cái)（投資門檻多在5萬元）相比，投資型財(cái)險(xiǎn)投保門檻較低，頗有競爭力，因此這類產(chǎn)品此前在銀行的物理網(wǎng)點(diǎn)、官網(wǎng)、手機(jī)銀行鋪開銷售。

　　險(xiǎn)企：

　　去年開始逐步停售

　　近期，有媒體報(bào)道保監(jiān)會(huì)將收緊投資型財(cái)險(xiǎn)的銷售額度，而據(jù)記者了解，業(yè)內(nèi)重點(diǎn)銷售投資型財(cái)險(xiǎn)的公司，早在去年就逐步限制這類保險(xiǎn)的銷售額度，并分銀行、分時(shí)間批次停售。記者獨(dú)家拿到的一份某財(cái)險(xiǎn)公司《代理業(yè)務(wù)停售安排的通知》（下稱“通知”）顯示，該險(xiǎn)企從去年7月份就開始著手限售、停售投資型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　通知表示，“為繼續(xù)推進(jìn)財(cái)險(xiǎn)銀保業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)中長期產(chǎn)品銷售規(guī)模的提升，經(jīng)集團(tuán)及財(cái)險(xiǎn)總部研究決定，繼投資型財(cái)險(xiǎn)1年期產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)停售后，自本日（2016年7月22日）起正式啟動(dòng)2年期產(chǎn)品的代理業(yè)務(wù)停售工作?！?/p>

　　該財(cái)險(xiǎn)公司要求各業(yè)務(wù)部門做好與合作銀行的溝通工作，正確傳達(dá)公司業(yè)務(wù)策略的調(diào)整安排，取得銀行的支持與配合。對(duì)停售時(shí)間有特殊需求的銀行，相關(guān)渠道須報(bào)告財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理室及集團(tuán)銷售中心，經(jīng)認(rèn)可后，方可按約定時(shí)間停售。各渠道需在2016年8月1日前，將停售時(shí)間確認(rèn)結(jié)果反饋至銀保業(yè)務(wù)系統(tǒng)管理部。

　　同時(shí)，該公司要求業(yè)務(wù)部門，自停售時(shí)點(diǎn)起，各銀行渠道禁止受理或營銷相關(guān)產(chǎn)品。屆時(shí)起，銀保通、網(wǎng)銀及理財(cái)險(xiǎn)核心等承保系統(tǒng)也將做相應(yīng)控制。要求做好停售后的未了事項(xiàng)清理工作，及時(shí)清點(diǎn)并收取單證及業(yè)務(wù)材料。在停售時(shí)間之后的3個(gè)工作日內(nèi)，處理完畢所有在停售時(shí)間之前的已投保未出單的業(yè)務(wù)，過期將禁止出單。

　　研究機(jī)構(gòu)：

　　退?；蛑铝鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　研究機(jī)構(gòu)分析，目前保監(jiān)會(huì)收緊投資型財(cái)險(xiǎn)與其潛在的兩大主要風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)：投資風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資方面，畢馬威在報(bào)告中稱，就資產(chǎn)配置而言，傳統(tǒng)上，保險(xiǎn)公司最主要的投資品種為各類債券，包括國債、金融債、高等級(jí)企業(yè)債等。目前中國的利率水平和信用利差水平處于歷史低位，且仍有繼續(xù)下降的可能性。通過比較目前市場流行的聯(lián)動(dòng)利率型產(chǎn)品的負(fù)債成本以及同期限的各類債券的到期收益率，發(fā)現(xiàn)僅僅依靠傳統(tǒng)的債券投資支撐負(fù)債成本存在較大的壓力，尤其對(duì)于期限較短的產(chǎn)品。

　　同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)公司需要一定程度的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配（如短債長投）來提升投資收益率，或者投資到更高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)當(dāng)中以提高投資收益率，如股票、不動(dòng)產(chǎn)、信托、較低評(píng)級(jí)債券等，但這些舉措也增加了公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)目前的資本市場數(shù)據(jù)，與短期產(chǎn)品相比，中長期產(chǎn)品的投資壓力較輕（如7年期AA級(jí)企業(yè)債超出負(fù)債成本約30bp，10年期AA級(jí)企業(yè)債超出負(fù)債成本約60bp），財(cái)險(xiǎn)公司可以考慮開發(fā)更多的長期產(chǎn)品，但長期產(chǎn)品也對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更多挑戰(zhàn)。

　　流動(dòng)性方面，浙商證券研究報(bào)告也指出，銷售投資型理財(cái)險(xiǎn)的財(cái)險(xiǎn)公司往往需要大量短期的可供支付現(xiàn)金流。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拿這些現(xiàn)金投資股市和配置非標(biāo)資產(chǎn)，也存在期限錯(cuò)配現(xiàn)象，如果產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之險(xiǎn)資在股市中發(fā)生虧損的話，將進(jìn)一步加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

　　畢馬威也指出，如果出現(xiàn)大規(guī)模退保，或者資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配嚴(yán)重（如上一批產(chǎn)品到期需要支付，而資產(chǎn)流動(dòng)性不佳或出現(xiàn)違約，新產(chǎn)品銷售又跟不上的情況），或者公司聲譽(yù)出現(xiàn)問題，可能會(huì)造成較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前中國市場上有8家公司在銷售非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品，包括安邦財(cái)險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、眾安保險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)等。截至2015年年底，該類產(chǎn)品的存量規(guī)模超過3000億元。（證券日?qǐng)?bào)）