市場(chǎng)期盼已久的全國(guó)票據(jù)交易所建設(shè)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。11月2日，央行下發(fā)《關(guān)于做好票據(jù)交易平臺(tái)接入準(zhǔn)備工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ访鞔_表示，為防范票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高票據(jù)交易效率，中國(guó)人民銀行籌建票據(jù)交易平臺(tái)，并擬于2016年12月8日組織交易系統(tǒng)試運(yùn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，票交所系統(tǒng)一期主推“紙票電子化”，能夠化解紙票交易在時(shí)間和空間上的局限、降低票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率。長(zhǎng)期來(lái)看，票交所將給票據(jù)市場(chǎng)體系、金融機(jī)構(gòu)、票據(jù)中介帶來(lái)重大變革，將改變從業(yè)人員結(jié)構(gòu)、豐富市場(chǎng)參與主體、改變票據(jù)中介生存方式。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票9.4萬(wàn)億元，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)51.9萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士分析表示，票交所將使得一個(gè)參與者眾多、交易價(jià)格透明的有效交易市場(chǎng)得以形成，并有望激活數(shù)十萬(wàn)億的票據(jù)交易市場(chǎng)。

　　“紙票電子化”將降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率

　　根據(jù)《通知》，票據(jù)交易平臺(tái)交易系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱票交所系統(tǒng)）建設(shè)分為兩期。第一期實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票交易功能；第二期實(shí)現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票和電子商業(yè)匯票交易功能。

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)生了多起紙質(zhì)商業(yè)匯票案件，且相關(guān)案件均存在發(fā)案金額巨大、運(yùn)作手法隱蔽等特點(diǎn)。如何規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)如何去中介化，因此而成為票據(jù)行業(yè)亟須解決的問(wèn)題。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，紙票電子化是央行的一個(gè)重要目標(biāo)，紙票存量巨大，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，因此先實(shí)現(xiàn)紙票的電子化在情理之中；紙票電子化后，將為今后統(tǒng)一紙票、電票平臺(tái)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　票據(jù)專家趙慈拉指出，票交所實(shí)施全面電子化交易，紙質(zhì)票據(jù)繳存托管轉(zhuǎn)化為電子介質(zhì)后，央行對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管可覆蓋至所有票據(jù)業(yè)務(wù)的全過(guò)程。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易全面電子化，可省去原轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易項(xiàng)下大量的驗(yàn)票、傳遞、保管等人工操作，降低了風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

　　受訪的銀行業(yè)人士表示：“轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易將可實(shí)現(xiàn)總、分行層面的互聯(lián)網(wǎng)集約化經(jīng)營(yíng)模式?！痹撊耸恐赋?，前臺(tái)交易人員將從客戶經(jīng)理向交易員轉(zhuǎn)變。伴隨著交易所帶來(lái)的電子化、集中化交易，銀行可以便捷地找到交易對(duì)手，對(duì)客戶的營(yíng)銷能力要求相對(duì)下降，但是對(duì)于研判市場(chǎng)走勢(shì)、捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力要求則大幅提高。

　　激活龐大的票據(jù)交易市場(chǎng)

　　《通知》顯示，票據(jù)市場(chǎng)參與者實(shí)行會(huì)員管理制度，金融機(jī)構(gòu)法人可申請(qǐng)成為會(huì)員，會(huì)員下設(shè)系統(tǒng)參與者，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)總部和非法人投資產(chǎn)品可作為系統(tǒng)參與者加入票交所系統(tǒng)。

　　在首批進(jìn)入試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)中，除工行、農(nóng)行等35家銀行外，還包括美的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、中國(guó)石化財(cái)務(wù)公司等2家財(cái)務(wù)公司，招商、海通、中信等3家券商，華泰證券資管、興業(yè)財(cái)富資管、上海浦銀安盛資管等3家基金管理公司?！捌苯凰到y(tǒng)接入非銀機(jī)構(gòu)，可有效地避免銀行同業(yè)機(jī)構(gòu)票據(jù)交易的同質(zhì)化傾向，將豐富票交所系統(tǒng)的參與主體，提升市場(chǎng)交易量?！币晃还煞葜沏y行票據(jù)部負(fù)責(zé)人指出。

　　受訪專家認(rèn)為，票交所的交易產(chǎn)品可涵蓋票據(jù)直貼、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、票據(jù)基金、特殊目的載體（SPV）、票據(jù)資產(chǎn)證券化（ABS）等。在此一體化票據(jù)交易市場(chǎng)上，區(qū)域差別得以消除，交易價(jià)格將充分體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性。

　　“央行通過(guò)這個(gè)平臺(tái)，可構(gòu)建以超額存款準(zhǔn)備金利率為下限、再貼現(xiàn)利率為上限的票據(jù)市場(chǎng)利率走廊?？梢灶A(yù)見(jiàn)，一體化票據(jù)交易市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將遠(yuǎn)甚于債券市場(chǎng)?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士對(duì)記者說(shuō)。（上海證券報(bào)）