繼國壽、泰康、華泰等險企涉足公募基金后，太平、太保近日亦緊隨而至：前者獲批成為中原英石基金的實際控制人，后者擬有意受讓國聯(lián)安基金的部分股權(quán)。保險系基金擴容提速信號強烈，三類涉足路徑浮出水面：新設(shè)基金公司、收購現(xiàn)有基金公司股權(quán)以及在保險資管公司旗下設(shè)立基金事業(yè)部。

據(jù)上海證券報8月1日報道，面對大資管時代出現(xiàn)的新機遇，保險機構(gòu)很清楚揚長避短的經(jīng)營法則。資產(chǎn)規(guī)模動輒超千億的管理體量及過往投資業(yè)績，將令保險系公募把更多競爭力與專注力放在固收類基金領(lǐng)域。與此同時，他們并不回避銷售能力上的短板，而最有效的解決之道便是：保險機構(gòu)代銷基金產(chǎn)品。

證監(jiān)會近日批準太平資產(chǎn)管理公司受讓中原英石基金管理公司66%的股權(quán)，并核準太平資產(chǎn)母公司中國太平保險集團成為中原英石的實際控制人。這是我國保險業(yè)首次通過并購方式絕對控股一家公募基金公司。

無獨有偶，上證報不久前獨家報道過，中國太保擬有意從國泰君安證券公司手中受讓國聯(lián)安基金公司的部分股權(quán)。中國太保在隨后的公告中承認確與國泰君安就該事項進行意向性接觸，但截至公告發(fā)布時尚未達成實質(zhì)性協(xié)議。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前保險機構(gòu)涉足公募基金的路徑有三條：一是新設(shè)基金公司，如已開業(yè)兩年多的中國人壽旗下國壽安?；?，前不久剛剛拿到批文的華泰保險集團旗下的華泰基金；二是收購現(xiàn)有基金公司，如太保擬有意受讓國聯(lián)安基金部分股權(quán)，以及已在走審批流程的民生人壽收購浙商基金部分股權(quán)；三是事業(yè)部形式，如泰康和人保都在旗下資產(chǎn)管理公司項下新設(shè)基金事業(yè)部，其中泰康已于去年獲批相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。

對于以上三種路徑，業(yè)內(nèi)人士分析稱“各有利弊，各自取舍”。事業(yè)部形式的優(yōu)勢在于成本低、改制快，但在審批效率上不具備優(yōu)勢；相較之下，新設(shè)或收購基金公司的效率或更快，但管理、運營等成本更大。

保險機構(gòu)的相繼入局，讓現(xiàn)有基金公司感受到了壓力，他們將資產(chǎn)規(guī)模動輒超千億的保險機構(gòu)視為未來的勁敵。

這是因為，近年來保險機構(gòu)憑借資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積累了大量的客戶群或準客戶群，其資產(chǎn)管理規(guī)模相比傳統(tǒng)公募基金體量更龐大。相比單純追求相對收益的傳統(tǒng)公募基金，保險資管更注重“絕對收益”訴求的特性，令其在固定收益、另類投資等領(lǐng)域具備了一定的市場競爭力。

揚長避短、因勢利導(dǎo)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，固收類基金產(chǎn)品很可能成為保險機構(gòu)涉足公募的利器。一位擬涉足公募基金的保險資管相關(guān)負責(zé)人表示，“由于管理資金體量大，我們在固定收益市場上具有一定話語權(quán)，配置得越多就越有優(yōu)惠。相比之下，多數(shù)傳統(tǒng)基金公司的資金量較小，在固定收益市場上不具備優(yōu)勢，而只能更多地去配置一些高風(fēng)險品種?！?/p>

對于被其他機構(gòu)視為勁敵，一家大型保險機構(gòu)的高管笑言，作為公募行業(yè)的“新兵”，他們沒有太多的雄心壯志，只是把公募基金業(yè)務(wù)作為公司一個新的增長點?！半m然熱情高漲，但畢竟公募是新生領(lǐng)域，初期不敢冒進、重在揚長避短?！?/p>

客觀原因擺在眼前，由于過去的監(jiān)管政策以及委托人個性化的投資限制等約束因素，保險行業(yè)缺乏可比口徑的歷史投資業(yè)績，這使得個人投資者短期內(nèi)對保險機構(gòu)的投資管理能力難以客觀評價。在涉足公募初期，保險機構(gòu)首先是要把品牌和口碑建立起來。

另外一個關(guān)鍵原因是，銷售能力的短板待補。一直以來，保險機構(gòu)旗下資管公司專注于保險資金的投資管理，主要以專戶形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，最近才開始重視涉足社會第三方財富管理市場，導(dǎo)致多年來保險資管產(chǎn)品市場化程度不高、銷售主動性較差、挖掘客戶能力欠缺。

不過，從客觀條件上來說，制度障礙已除。保險機構(gòu)已被允許代理銷售基金產(chǎn)品，這在業(yè)內(nèi)人士看來，保險機構(gòu)涉足公募的銷售短板便迎刃而解。因為，從目前來看，已經(jīng)或?qū)⒁孀愎紭I(yè)務(wù)的每一家保險機構(gòu)，都有著龐大的保險代理人銷售團隊。不過由于保險和基金的產(chǎn)品屬性不同，保險代理人的綜合素質(zhì)亟需提升，銷售能力仍有待于提高。

隨著保險系公募基金擴容的提速，有主流投行預(yù)計，到2020年時，我國保險系公募基金業(yè)務(wù)的市場份額，保守估計可達到10%以上。（上海證券報）