在新模式下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)或許可以較好地避免逆選擇風(fēng)險(xiǎn)。

近日，“保險(xiǎn)+期貨”合作模式全面鋪開的消息點(diǎn)燃了農(nóng)險(xiǎn)創(chuàng)新的一把火。盡管這種模式與傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)相比有很大的創(chuàng)新，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)也得到了有效分散，但專家認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)尤其是針對(duì)周期性漲跌的價(jià)格保險(xiǎn)應(yīng)謹(jǐn)慎試點(diǎn)，避免出現(xiàn)巨災(zāi)的現(xiàn)象。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授庹國(guó)柱認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)重點(diǎn)研究發(fā)展產(chǎn)量保險(xiǎn)和農(nóng)作物收入保險(xiǎn)。

創(chuàng)新：險(xiǎn)企不只是中介商

在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)發(fā)展過程中，除了傳統(tǒng)的價(jià)格保險(xiǎn)，目前“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新方式正在擴(kuò)大范圍。在這種模式下，保險(xiǎn)公司扮演的角色更像是中介商，將農(nóng)戶的保費(fèi)用于購(gòu)買看跌期權(quán)，如果出險(xiǎn)，賠付款也將來自于期貨差價(jià)補(bǔ)償，對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，這一創(chuàng)新模式似乎是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。

在我國(guó)農(nóng)險(xiǎn)發(fā)展過程中，目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)是一個(gè)很重要的分支。傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)在合同中約定了賠付價(jià)格線，若實(shí)際價(jià)格低于約定價(jià)格，保險(xiǎn)公司就進(jìn)行賠付。

“理論上，這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)非常好，不僅可以減少農(nóng)戶的后顧之憂，同時(shí)也能起到市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用。但在實(shí)際操作中出現(xiàn)了一些問題，即價(jià)格下跌時(shí)保險(xiǎn)公司賠付很高，而在價(jià)格上漲時(shí)農(nóng)戶選擇不買保險(xiǎn)，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的賠付率過高。”某農(nóng)險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

賠付率過高甚至面臨巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，正是價(jià)格保險(xiǎn)一直難以做大的痛點(diǎn)所在，保險(xiǎn)公司需要找到分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

從去年開始，陸續(xù)有保險(xiǎn)公司和期貨公司開展合作，開始了“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新合作。在這種模式下，保險(xiǎn)公司承保農(nóng)戶的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)購(gòu)買看跌期權(quán)合約，如果價(jià)格下跌，保險(xiǎn)公司一方面賠付農(nóng)戶的損失，另一方面保險(xiǎn)公司也將得到期貨差價(jià)補(bǔ)償，因此，風(fēng)險(xiǎn)得以分散。

“在這種方式下，保險(xiǎn)公司實(shí)質(zhì)上做的是期貨中介業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司所進(jìn)行的操作實(shí)際上是代理農(nóng)戶購(gòu)買該種農(nóng)產(chǎn)品的期權(quán)產(chǎn)品，理論上說，自己并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，無論價(jià)格漲跌，險(xiǎn)企都可以穩(wěn)賺中介費(fèi)?！庇蟹治鋈耸恐赋觥?/p>

不過，人保財(cái)險(xiǎn)大連分公司綜合創(chuàng)新辦公室主任李華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，即使在這種模式下，保險(xiǎn)公司同樣承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是否能完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)存在較大的不確定性，而無論期貨對(duì)沖結(jié)果如何，如果出險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司都要對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行賠付，保險(xiǎn)公司發(fā)揮了擔(dān)保的功能。

在他看來，在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，保險(xiǎn)公司扮演的不只是中介角色，而且最重要的是，通過保險(xiǎn)與期貨的融合進(jìn)行金融創(chuàng)新，使得農(nóng)戶的利益得到保障，緩解“看天吃飯”的問題。

據(jù)了解，目前，有12家期貨公司的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目獲批立項(xiàng)，包括9個(gè)玉米試點(diǎn)項(xiàng)目和3個(gè)大豆試點(diǎn)項(xiàng)目，主要覆蓋了遼寧、吉林、黑龍江及內(nèi)蒙古等玉米大豆的主產(chǎn)區(qū)。人保財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、陽光農(nóng)險(xiǎn)、國(guó)元保險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)等7家保險(xiǎn)公司參與了項(xiàng)目。不過，記者了解到，盡管試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，但部分保險(xiǎn)公司對(duì)這種新模式也還在探索之中，并未大量展業(yè)。

降低逆選擇風(fēng)險(xiǎn)？

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授庹國(guó)柱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)細(xì)分，哪些價(jià)格變化是可保的，哪些是不可保的，必須分清楚，對(duì)目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)更應(yīng)謹(jǐn)慎推廣。

他指出，純粹的價(jià)格保險(xiǎn)不完全具有可保性，難以大規(guī)模推廣，應(yīng)謹(jǐn)慎試點(diǎn)。尤其是像玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品具有同質(zhì)性、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，其價(jià)格變動(dòng)也具有系統(tǒng)性，保險(xiǎn)公司承保這些產(chǎn)品面臨很大的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

記者了解到，在一些價(jià)格周期性很強(qiáng)的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，傳統(tǒng)的價(jià)格保險(xiǎn)面臨較大的類似逆選擇的風(fēng)險(xiǎn)，即在價(jià)格下跌周期，農(nóng)戶投保率很高，而在價(jià)格上漲周期，農(nóng)戶不愿購(gòu)買保險(xiǎn)。對(duì)這一現(xiàn)象，本報(bào)5月19日進(jìn)行了題為《肉價(jià)漲了養(yǎng)殖戶拒絕買保險(xiǎn)安華農(nóng)險(xiǎn)生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)銷量減半》的報(bào)道。

在畜牧行業(yè)，價(jià)格漲跌的周期性比較明顯。例如，在我國(guó)生豬價(jià)格周期大約是38個(gè)月到40個(gè)月。“這種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是不可以承保的，因?yàn)橐环矫嫠腥菀渍莆盏念A(yù)期，承保這種風(fēng)險(xiǎn)難以防范投保一方的逆選擇，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)的失敗?！扁諊?guó)柱表示。