“LPR”這個(gè)可能是這兩天最熱的字母組合，央行的一則公告讓它成為千家萬戶和企業(yè)融資成本的定價(jià)之錨。
今天9：30，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制改革后的首次報(bào)價(jià)誕生：
新的LPR1年期品種報(bào)價(jià)4.25%，較此前LPR報(bào)價(jià)4.31%下浮6個(gè)基點(diǎn)；新增的5年期以上的期限品種報(bào)價(jià)4.85%，較5年期貸款基準(zhǔn)利率4.9%下浮5個(gè)基點(diǎn)。
LPR，全稱loan prime rate，貸款基礎(chǔ)利率，指的是金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)客戶執(zhí)行的貸款利率。8月20日不僅是LPR改革后的首次報(bào)價(jià)，同日新發(fā)放的貸款定價(jià)將參考LPR。
由于銀行此前以貸款基準(zhǔn)利率下浮10%，即3.915%作為隱性利率下限，今天的報(bào)價(jià)表明，首次LPR利率水平還不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性降息。
周二，上證指數(shù)低開0.14%，截至10：00，機(jī)構(gòu)資金流入超過50億元，股指很快翻紅。市場(chǎng)分析認(rèn)為，首次LPR利率水平符合預(yù)期，利率下行將是緩慢過程。
此前，LPR一直以來就有個(gè)“毛病”——不隨市場(chǎng)資金供求關(guān)系波動(dòng)，只要央行不“降息”，其利率呈一條水平線向右無限延伸，永遠(yuǎn)的4.31%。
根據(jù)央行公告，LPR改為報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率（主要指MLF利率）加點(diǎn)形成的方式計(jì)算生成。各銀行今后應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考每月20日公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率作為定價(jià)基準(zhǔn)。
央行表示，新的LPR市場(chǎng)化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制將對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報(bào)銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。明確要求各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)。為確保平穩(wěn)過渡，存量貸款仍按原合同約定執(zhí)行。中國人民銀行還將會(huì)同有關(guān)部門，綜合采取多種措施，切實(shí)降低企業(yè)綜合融資成本。
央行“官宣”后，業(yè)內(nèi)對(duì)這一政策的解讀多為“變相降息”及“民營企業(yè)將更易獲貸”。
在“降息”的預(yù)期下，周一A股大漲，銀行股卻一度大跌。上述表態(tài)也讓一些投資者得出了“擠壓銀行利潤，補(bǔ)貼實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的觀點(diǎn)。
對(duì)此，申萬認(rèn)為，政策的目標(biāo)是降低貸款利率和企業(yè)融資成本。單純擠壓銀行，反而會(huì)造成進(jìn)一步的信貸資源收縮和企業(yè)融資困難。只有切實(shí)降低銀行自身負(fù)債成本，才能真正實(shí)現(xiàn)降貸款利率目標(biāo)的政策。
據(jù)了解，我國法定存款準(zhǔn)備金利率為1.62%，而銀行獲取MLF利率為3.3%。從長期趨勢(shì)看，仍然要通過降準(zhǔn)置換MLF，降低銀行融資成本，進(jìn)而降低實(shí)體企業(yè)融資成本。
可以預(yù)計(jì)的是，隨著“兩軌合一”的推進(jìn)，完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制的結(jié)構(gòu)化“降息”之舉將有助于暢通利率通道，降低貸款實(shí)際利率，將更多金融之水引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
8月19日，恒生銀行宣布達(dá)成首批參考新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)定價(jià)的貸款。據(jù)稱，此批貸款總額近1億5千萬元人民幣，主要面向民營企業(yè)，涵蓋貿(mào)易融資、循環(huán)貸款等不同類型貸款。該批貸款將參考中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心于2019年8月20日發(fā)布的新LPR定價(jià)。
申銀萬國金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，LPR改革后優(yōu)質(zhì)企業(yè)受益更大，對(duì)其降低融資成本的作用更明顯。
此外，本次LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革的同時(shí)，也擴(kuò)圍了報(bào)價(jià)行的范圍，新增了8家銀行。從原有的只有國有大行、股份制銀行，擴(kuò)展到城商行、農(nóng)商行、外資行、民營銀行，幾乎囊括了國內(nèi)主要的銀行類型。業(yè)內(nèi)人士表示，此次新增的8家銀行實(shí)則均在民企、小微企業(yè)金融方面做的比較突出，選擇這些銀行也體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)解決民企、小微企業(yè)融資難融資貴的支持。
對(duì)于個(gè)人貸款，由于信用卡分期還款的利率通常是固定利率，LPR改革后短期內(nèi)不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響，住房按揭貸款則要取決于5年期LPR的定價(jià)機(jī)制，目前后者仍較為模糊。
整體社會(huì)融資成本下行，房地產(chǎn)貸款利率、個(gè)人房貸利率原則上也應(yīng)該下行；但另一方面，房地產(chǎn)相關(guān)貸款利率，同時(shí)還受到結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整的影響。
根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，寧波以8BP的漲幅，位于7月首套房貸平均利率漲幅最高的五城市之一，名列第四，其6月平均利率為5.41%，約較基準(zhǔn)利率上浮10.4%，而7月份這個(gè)數(shù)字為5.49%，約較基準(zhǔn)利率上浮12%。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)的35個(gè)城市，二線城市中，多數(shù)城市紛紛上調(diào)房貸利率，蘇州、杭州、寧波、大連、長沙近期多次上調(diào)，且部分銀行額度緊張，甚至?xí)和Ｊ芾矸抠J業(yè)務(wù)。漲幅排名前五的大連、蘇州、杭州、寧波和長沙，均在近一個(gè)月內(nèi)多次上調(diào)房貸利率，調(diào)整時(shí)間集中在月初和月末。
寧波一些接近商業(yè)銀行的人士也表示，目前政策意圖比較清晰，房地產(chǎn)貸款政策并無松綁跡象。個(gè)人房貸利率不會(huì)顯著下行。“銀行給實(shí)體企業(yè)的貸款利率比給個(gè)人房貸的平均利率要高。即便是較基準(zhǔn)利率上浮15%的首套房貸利率，為5.635%，這個(gè)利率也比之前很多小微企業(yè)的獲貸利率要高。”