康養(yǎng)類項目貸款研究——養(yǎng)老金融或大有可為

主要觀點：政策性銀行在康養(yǎng)項目進行了珍貴探索。但養(yǎng)老類項目，恐怕才是一片前途無量的藍海。全文共2200字。

康養(yǎng)一詞的含義，并無統(tǒng)論。大致與休閑式旅游、養(yǎng)生、避寒、避暑、養(yǎng)老、康復(fù)、親子都有一些聯(lián)系。這些業(yè)態(tài)是豐富的商業(yè)實踐的產(chǎn)物。對概念進行過于嚴苛地細究，似無必要。

在階層日益中產(chǎn)化的中國，康養(yǎng)事業(yè)成長空間遼闊?？叼B(yǎng)事業(yè)，往往落棋在鄉(xiāng)村，于鄉(xiāng)村振興、村容村貌、農(nóng)民增收、村民就近就業(yè)有正向效應(yīng)，故而社會意義也很突出。

在貸款領(lǐng)域，銀行常會把康養(yǎng)分為鄉(xiāng)村旅游（惠農(nóng)）、養(yǎng)老項目（惠老）來審核。

對于養(yǎng)老與鄉(xiāng)村旅游的政策上，銀行都有若干扶持。但態(tài)度略有區(qū)別。養(yǎng)老，特別是社區(qū)養(yǎng)老有明顯的公益性、福利性。鄉(xiāng)村旅游也有一定惠農(nóng)公益性，但商業(yè)性更強。

近年，農(nóng)發(fā)行、國開行與國家部委就養(yǎng)老問題達成一些優(yōu)惠條件共促養(yǎng)老事業(yè)。例如，農(nóng)發(fā)行與發(fā)改委、民政部共簽過《城企聯(lián)動普惠養(yǎng)老專項行動》。國家開發(fā)銀行則與民政部共簽了《關(guān)于“十四五”期間利用開發(fā)性金融支持養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)的通知》。這些傾斜性優(yōu)惠文件精神的主要體現(xiàn)為對相關(guān)項目的貸款利率、期限、比例上的優(yōu)惠。

粗略對康養(yǎng)類業(yè)務(wù)進行分析，可以發(fā)現(xiàn)：

1.貸款體量易受限

就康養(yǎng)項目來說，項目貸額度一般不會越過兩億元（包括國企類平臺企業(yè)）。這個體量，與其他類別的基礎(chǔ)設(shè)施類貸款比，較小。

原因恐怕在于：首先是康養(yǎng)類項目本身回收期長，項目風(fēng)險不小，不受商業(yè)性銀行待見。其次，康養(yǎng)類項目一般也不是政策性銀行的主打曲目。政策性銀行依然很習(xí)慣參與政信類的基建項目。在還款來源去預(yù)算化的高壓政策下，近年受到政策性銀行支持力度最大的，依然是水利水務(wù)、收費公路、生態(tài)修復(fù)、城鄉(xiāng)一體化硬件建設(shè)、醫(yī)院或教育綜合體等等建設(shè)項目。

2.做大貸款規(guī)模的對策

要想超過兩億，獲取更大的貸款力度。項目本身往往需要兩類優(yōu)勢。一是要附帶有鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對村民生活有提升影響。其次，項目本身商業(yè)魅力好，資源很出色。例如，有“溫泉資源加康養(yǎng)”，“避暑資源加康養(yǎng)”，等等。

較為典型的是，重慶南川獲得8億元貸款，助力當?shù)亟鹕胶瑓^(qū)鄉(xiāng)村旅游開發(fā)。此體量較大。項目主要特點是居于貧困村，對居住環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境有明顯改善，且能帶動創(chuàng)業(yè)、就業(yè)增收致富。

新疆溫泉縣圣泉景區(qū)旅游開發(fā)項目在政策性銀行也獲批貸款4億。這個項目以資源取勝。溫泉縣以溫泉命名，國內(nèi)罕見。全縣有上百處泉眼，非常適合作為醫(yī)療康養(yǎng)。

四川廣元黑石坡森林公園也獲近3億元的金融支持。這得益于黑石坡森林的秀美景色和良好區(qū)位。項目背靠主城區(qū)，有四大主題園區(qū)、三大生態(tài)公園和三大森林營地作支撐，容易獲得銀行的青睞。

3.重資產(chǎn)模式的經(jīng)營風(fēng)險不易把握

收益是康養(yǎng)類項目的重中之重。自建康養(yǎng)類項目屬于重資產(chǎn)運營，回收期長，通常在十五年以上。這與土地一二級開發(fā)的回收期比，有天壤之別。如此之長的回收期，也使得銀行對項目自有資金比例要求較高。銀行對這類項目的態(tài)度，是助君之力、嚴守風(fēng)險，而不是甘當風(fēng)投、共涉風(fēng)險。

為了增加預(yù)期收益，策劃者通常會將住宿、餐飲、娛樂、會務(wù)項目收費都納入范圍，以使項目的收益回報顯得可觀。由于重資產(chǎn)的原因，這依然很難改觀財務(wù)類指標的品相。于大部分康養(yǎng)類項目而言，銀行對其實質(zhì)性風(fēng)險的把控難度不小。

中國即將成為老年人口大國，社區(qū)養(yǎng)老、休閑養(yǎng)老前景必是大片蔚藍。

1.近年貸款案例較少，未來空間巨大

可供我們觀察的養(yǎng)老類貸款案例并不多。

為何養(yǎng)老項目低于發(fā)展預(yù)期。經(jīng)本中心調(diào)研，原因恐怕在于，基層政府關(guān)注的主要焦點，還是在修路修橋、街區(qū)開發(fā)等大項目上，社區(qū)養(yǎng)老較難進入主官視野。其實，養(yǎng)老系統(tǒng)建設(shè)體量并不小，于當期GDP，于民生，于銀行，都有共贏的大空間。

據(jù)國開行稱，其十四五期間（2021-2025年）將投入養(yǎng)老不低于1000億（五年增量，年化僅為200億），這與國開行一年動輒上萬億的貸款增量來說，只能算毛毛雨。金融機構(gòu)對養(yǎng)老事業(yè)的預(yù)期，或有一定低估。

本中心認為，各級政府對新增負債的態(tài)度，近于零容忍，修路修橋，大造街區(qū)，除非項目自身收入可觀，宜量入為出，切不可寅吃卯糧。而養(yǎng)老事業(yè)，符合歷史大勢，前途確定，各省各縣，鄉(xiāng)村街道，點多面寬，體量巨大；中國百姓的養(yǎng)老觀念，也潛變之中，大有可為空間。社區(qū)養(yǎng)老，園區(qū)養(yǎng)老，景區(qū)休閑養(yǎng)老，都是銀行的可為藍色空間！

2.三類形式：社區(qū)養(yǎng)老、園區(qū)養(yǎng)老、休閑養(yǎng)老并舉

在我們觀察的案例中，養(yǎng)老項目以三種形式申請貸款。一種是全域養(yǎng)老。即以當?shù)貒泄緸橹黧w， 修建本區(qū)、全縣境內(nèi)的養(yǎng)老機構(gòu)，通常是一社區(qū)（或鎮(zhèn)）一院，也可以稱為社區(qū)養(yǎng)老的模式。另一種就是產(chǎn)業(yè)園這類比較集中的形式。第三類，近似于康養(yǎng)，也可以被稱為休閑養(yǎng)老，多建于景區(qū)或森林公園附近，是養(yǎng)老的高端產(chǎn)品。

上海市早已處于人口老齡化階段。按當?shù)刂朴喌?“9073”養(yǎng)老格局（90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%專業(yè)機構(gòu)養(yǎng)老），機構(gòu)養(yǎng)老床位缺口較大。農(nóng)發(fā)行崇明支行向“崇明東灘長者養(yǎng)老服務(wù)社區(qū)”項目提供了資金支持。此為社區(qū)養(yǎng)老的實例。

陜西是養(yǎng)老貸款案例較多的省份，值得兄弟省份關(guān)注。其貸款形式以園區(qū)集中養(yǎng)老為主。陜西渭南市某公司以園區(qū)的形式，獲得政策性銀行5億多貸款，用于建設(shè)智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)內(nèi)容包括養(yǎng)老院、醫(yī)養(yǎng)中心、康養(yǎng)中心、理療中心等等。類似的項目還有同省丹鳳縣獲取2億元貸款，用于支持當?shù)仞B(yǎng)老公寓項目。

四川涼山 “鳳凰城國際康養(yǎng)中心”項目獲得了政策性金融資金的支持。此項目向社會提供620個養(yǎng)老床位，體量大，甚至超過三甲醫(yī)院的床位規(guī)模（499床）。顯然，這個項目借助了當?shù)鬲毺貧夂蛸Y源（陽光之城），有避寒+養(yǎng)老+康養(yǎng)的三重概念,兼?zhèn)淞松虡I(yè)與公益屬性，當然是銀行求之不得的好項目。這可以歸為休閑養(yǎng)老的案例。

3.養(yǎng)老類項目財務(wù)風(fēng)險小析

本中心認為，養(yǎng)老類項目，即使是重資產(chǎn)養(yǎng)老類項目，其財務(wù)風(fēng)險也是可控的。原因一，養(yǎng)老資產(chǎn)一般由政府國企（或民企業(yè)主）自持，經(jīng)營指標不一定會完美，但養(yǎng)老資產(chǎn)一般居于市鎮(zhèn)街道，資產(chǎn)貶值空間小，變現(xiàn)性好，銀行風(fēng)險小。二，養(yǎng)老類項目區(qū)位好，與康復(fù)、醫(yī)療、餐飲、文娛等業(yè)務(wù)可互動加分，綜合收益會比較可觀。

政策性銀行在康養(yǎng)類項目上進行了珍貴探索。但養(yǎng)老類項目，恐怕才是一片前途無量的藍海。