銀行理財無論是理財規(guī)模還是在整個理財市場的影響力都是無法忽略的，銀行理財?shù)氖找媛孰m然不高但銀行理財?shù)姆€(wěn)定性和安全性更值得大家期待，銀行理財產(chǎn)品的“轉(zhuǎn)讓“更是提升了銀行理財產(chǎn)品的流動性。

目前，銀行理財產(chǎn)品的“轉(zhuǎn)讓“被多家銀行叫停，取而代之的是銀行理財質(zhì)押貸款大行其道，到底反映出銀行理財什么樣的未來呢？

首先，多家銀行叫停理財產(chǎn)品的“轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)“，反映出銀行理財產(chǎn)品的兩大趨勢

曾經(jīng)銀行的“二手”理財產(chǎn)品備受大眾的熱捧，原因在于轉(zhuǎn)讓者提高了流動性，等于是以短期的資金實現(xiàn)了相對長期資金的收益，因此即使只有短期資金也可以放心地大膽購買銀行的長期理財產(chǎn)品；而銀行二手理財產(chǎn)品的購買者則因為轉(zhuǎn)讓者讓渡了一定的收益而獲得了比一手銀行理財產(chǎn)品更高的收益。更重要的是，銀行理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓是通過銀行正規(guī)平臺進(jìn)行的，因此交易的安全性與購買一手理財產(chǎn)品是一樣的。

但目前北京的多家銀行陸續(xù)發(fā)布了銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓停止的公告，從而導(dǎo)致很多銀行的理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)不再進(jìn)行。這到底是為什么呢？

為什么備受銀行、投資者雙方歡迎得特別有價值的理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓方式如今卻被銀行紛紛叫停呢？背后反映出銀行理財產(chǎn)品的未來哪兩大趨勢呢？

第一個原因和趨勢是資管新規(guī)實施以后，銀行理財產(chǎn)品則固定收益類向凈值化理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，實際上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的價值基礎(chǔ)存在更大的不確定性。

2020年銀行穩(wěn)步推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型，截至2020年末銀行理財市場規(guī)模達(dá)到25.86萬億元，全國348家銀行業(yè)金融機構(gòu)有存續(xù)的非保本理財產(chǎn)品共69995款，其中預(yù)期收益型理財產(chǎn)品41420款，較2019年減少24302款；凈值型理財產(chǎn)品28575款，較2019年增加13145款。凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬億元，同比增長59.07%；凈值型產(chǎn)品占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，上升22.06個百分點。

銀行理財凈值化以后，銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動的可能性加大，交易過程中價格的確定以及交易以后凈值出現(xiàn)的變化風(fēng)險都將對轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品的投資者產(chǎn)生較大的風(fēng)險，從而可能會出現(xiàn)更大的交易爭議。

第二個原因和趨勢是，在資產(chǎn)管理新規(guī)實施以后，投資者面對理財產(chǎn)品風(fēng)險的“買者自負(fù)“的前提是”賣者盡責(zé)“，銀行面臨在投資者適當(dāng)性管理、信息披露、風(fēng)險提示方面存在較大的風(fēng)險

銀行資產(chǎn)管理新規(guī)實施以后，銀行理財產(chǎn)品的去剛性兌付和銀行理財產(chǎn)品虧損風(fēng)險成為現(xiàn)實，雖然說出現(xiàn)風(fēng)險以后要“買者自負(fù)“，但前提卻是”賣者盡責(zé)“。銀行規(guī)范開展理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)需要銀行做好：客戶評級符合“產(chǎn)品要求”，客戶要清楚“產(chǎn)品有風(fēng)險”，以及客戶需知曉“收益會波動”等三項內(nèi)容，鑒于銀行轉(zhuǎn)讓的理財產(chǎn)品存在收益變動和凈值變動的雙重風(fēng)險，所以需要銀行更多地承擔(dān)投資者適當(dāng)性管理、信息披露、風(fēng)險提示等責(zé)任，因此，銀行開展理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可能面臨更大的法律風(fēng)險。

基于以上兩大原因和趨勢，雖然并不是所有的銀行都停止了理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但也反映出一定的趨勢，即未來可能會出現(xiàn)銀行的產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)出現(xiàn)全面停止的可能性。

其次，伴隨著銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的叫停，銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)大行其道，到底是無奈之舉還是一種必然呢？

目前的銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)主要是大以借款人本人名下、貸款銀行銷售的本銀行的理財產(chǎn)品受益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，從而獲得銀行的貸款融資，在銀行理財產(chǎn)品到期前歸還貸款本息的一種信貸融資業(yè)務(wù)。雖然說，銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押融資并不是什么新興業(yè)務(wù)，也沒有什么創(chuàng)新的科技含量，僅僅是銀行最傳統(tǒng)的擔(dān)保質(zhì)押性融資業(yè)務(wù)而已，但在這個時間點大力宣傳銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，是否是因為銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)叫停后的替代品呢？

雖然在理論上，在購買長期封閉性理財產(chǎn)品時應(yīng)該優(yōu)先考慮家庭資產(chǎn)配置的流動性，確保在銀行理財產(chǎn)品到期前不發(fā)生流動性短缺和緊張，但我們不能確保各種意外的情況發(fā)生。通過銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押緩解流動性并不應(yīng)該不應(yīng)該成為普遍性的選擇，但作為一種意外性的流動性選擇仍然是一種選擇。但如果從銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓套利的的角度出發(fā)，銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押融資則完全與銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓是兩大場景，并不具有替代性和兼容性。

銀行理財產(chǎn)品面臨著一定的變革，也許在銀行理財子公司運作成熟以后會重啟銀行理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但從目前的場景看，銀行理財產(chǎn)品質(zhì)押融資雖然可以解決短期、意外性的流動性需求，但卻無法解決銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的套利需求。這對未來的銀行理財產(chǎn)品是一種挑戰(zhàn)。（麒鑒）