風險事件的發(fā)生刺激著大眾的神經，現(xiàn)金貸的“無人監(jiān)管”期于近期宣告終結，日前銀監(jiān)會首次提及現(xiàn)金貸，現(xiàn)金貸隨之納入互聯(lián)網金融風險專項整治工作，。
自從現(xiàn)金貸進入人們視野起，其利率和收費模式一直遭到質疑。但即使被貼上“嗜血”“年化600%”和“高利貸”等負面標簽后，行業(yè)依然井噴，龍頭企業(yè)實現(xiàn)盈利、創(chuàng)業(yè)平臺獲得巨額融資……我想問，在看到“年化600%”和“嗜血”這些標簽之后，有多少人會去計算這些平臺的真實借款利率？
在此，我將以代表平臺數(shù)據計算不同模式下現(xiàn)金貸和消費信貸的真實借款利率，供各位參考。
等額本息與等額本金
現(xiàn)金貸業(yè)務一般以等額本息的方式償款，但有些平臺也采取了等額本金的方式，如工銀e貸和微粒貸。等額本息法的特點是每月的還款額相同，在月供中“本金與利息”的分配比例中，本金變大、利息變少。等額本金是將貸款本金按還款的總月數(shù)均分（等額本金），再加上上期剩余本金的月利息，形成一個月還款額，所以是“越還越少”。
如果分別以10%的貸款利率申請1年期30000元的等額本息、等額本金消費貸款，兩種還款方式的現(xiàn)金流如下。
可以看到等額本息每月還款金額一致，但隨著時間的推移，本金上升，利息則下降。
等額本金模式下，每月償還的本金都為2500，隨著時間的推移貸款余額數(shù)量減少，每月的利息也相應減少。
結果就是兩者在實際借款成本相同的情況下，最終產生的現(xiàn)金流是不同的。等額本息一共還31649.76 元，而等額本金為31625 元，總還款較少。所以，有一些按揭貸款人認為在不考慮還款壓力的情況下等額本金模式較為劃算。實際上，這種想法并沒有考慮到兩種還款方式貨幣時間價值上的差異，選擇等額本金的借款人在初期還款較多，實際上損失了更多的投資和消費機會，機會成本高于等額本息模式。評價等額本金和等額本息不能以總還款額評價。
國內目前現(xiàn)金貸業(yè)務主要以短期、中期信貸為主，期限大多數(shù)在2年以內，所以等額本金與等額本金最終還款總額差異較小。上例中，等額本金方式也只不過比等額本息少還不到25元。實際運用中，兩者還款總額的差異與借款期限和本金大小有關， 30年期的100萬房貸兩種方式的總還款金額相差達到13萬元。
事實上，在沒有貸前一次性服務費的前提下，只需知道月息，等額本息的實際利率就能通過excel的rate函數(shù)計算。例如京東白條的月服務費為0.7%，那么一年期的白條貸款利率=RATE(12,-1*(1+7%)/12,1)*12，即12.68%。
以螞蟻借唄為代表的日息計算平臺與月息計算平臺不同，其實際的借款利率就是日息*365。舉個例子，以10000元借入6個月，每月等額本息償還1738.49元，到期連本帶息合計10430.93元。用rate函數(shù)（=RATE(6,-1738.49,10000)*12）可以計算出借唄的利率為14.6%，日息即14.6%/365=0.04%。
從目前一些有背景的現(xiàn)金貸平臺的利率來看，1年期的月手續(xù)費基本在0.6%~1.5%，借款利率區(qū)間為13%~26.6%?？偟膩碚f，這種巨頭的現(xiàn)金貸利率是相對便宜的，當然準入門檻也相對較高。
另類分期還款模式
除了等額本金和等額本息的主流還款方式，目前還有先息后本、一次性償還本息、非等額分攤模式和首付模式。前兩種模式一般在銀行現(xiàn)金貸業(yè)務中出現(xiàn)，例如工銀融e借提供了等額本息、等額本金、分期付息一次還本、一次性還本付息四種還款方式。而后兩者較為特殊，非等額分攤模式是上海農商行的業(yè)務創(chuàng)新，首付模式的代表則是捷信的拳頭產品10-10-10。
上海農商行的“鑫福金“業(yè)務提供了非等額分攤的另類還款方式?？蛻粼诮桓兑欢ǖ氖掷m(xù)費后，可將其部分信用額度轉到其在借記賬戶消費或取現(xiàn)，并每月按一定比例償還分期本金的服務。上海農商行目前有每月攤銷本金1%和5%的模式，1年期的手續(xù)費本來是8.4%，最近搞活動降到了4.5%。
此種還款方式每期現(xiàn)金流不等，借款利率只能通過計算機計算。以上海農商行的推廣案例為例，分期金額10萬，第一個月償還手續(xù)費和本金4500+1000元，2-11月還款1000元，最后一個月償還剩余本金89000元。通過現(xiàn)金流折現(xiàn)的方式可以計算出此類還款方式的年化利率為4.865%。如果以從前8.4%的服務費計算，借款利率為年化9.26%。此種方式由于大部分本金在期末償還，所以實際貸款利率與服務費用接近。
事實上，上海農商行5%不到的信用貸款利率已經與按揭利率接近，雖然其門檻極高，但如此優(yōu)惠的貸款利率也說明了即使是銀行在現(xiàn)金貸領域也是競爭激烈、跑馬圈地。不難發(fā)現(xiàn)，在進入2017年之后，銀行現(xiàn)金貸業(yè)務的優(yōu)惠活動是不絕于耳。
捷信的3個10，即所謂的“10-10-10”產品，即消費者在商場購買商品時支付10%的首付、每月還款10%、分10期還款。這是捷信從歐洲引入的消費金融產品，適合中低收入消費者。
以捷信江蘇地區(qū)為例，目前貸款購買3000~6000用手機的月貸款利率為1.75%，客服費為0.262%?？梢酝ㄟ^每月還款金額和首付計算出捷信的實際貸款利率為42.8%，所以捷信這款拳頭產品的利率其實不低。
砍頭息模式
砍頭息在現(xiàn)金貸和消費金融業(yè)務中是屢見不鮮，互聯(lián)網平臺常常以貸前服務費的名義收取該筆費用，使借款人實際到手金額低于名義本金。以2345和拍拍貸為例，拍拍貸6、12月期借款分別收取5.5%和6%的貸前服務費（來源于手機App計算），而2345則是收取5%的服務費。這種貸前服務費實質上是借款成本的一部分，并且能通過收費比例的不同對不同資質的借款進行風險定價。
以二三四五為例，借款3000一個月，借款人實際到手2850元，本息合計3090元，實際月利率為（3090-2850）/2850=8.42%，年化借款利率超過100%與市場上短期現(xiàn)金貸類似。
在拍拍貸平臺上借款的用戶，在繳付貸前服務費之后，隨后以等額本息方式償款。根據拍拍貸App上的計算器，借款10000一年，拍拍貸的實際年化借款利率為：RATE(12,-926.34,9400)*12=32% 。借款半年，實際年化借款利率為：RATE(6,-1765.22,9450)*12=40%。
事實上，拍拍貸的貸前服務費頗有講究。在不考慮貸前服務費的情況下，一年借款10000的利率是RATE(12,-926.34,10000)*12=16%，半年的話為RATE(6,-1765.22,10000)*12=20%。也就是說包含貸前服務費和不包含服務費的利率正好相差兩倍。
對于16%和20%這兩個數(shù)字，拍拍貸的投資者是不是覺得很眼熟呢？事實上，16%和20%就是拍拍貸A類和C類借款人的借款利率，也是投資人的收益率。（這邊期限不同，利率不同應該是App計算器的失誤）
事實上，拍拍貸對投資人和借款人之間進行了點對點的撮合，借款人的名義貸款利率（不收砍頭息）與投資人收益一致，而拍拍貸賺取的就是貸前服務費，年化費率與名義借款利率相等，用來區(qū)分用戶的信用資質。
這種模式相當討巧，一方面是散標利率高能吸引眼球，二是收取了很高的服務費用，三是不兜底，符合信息中介的定義。就拍拍貸的模式而言，獲利能力應該很強，但容易得罪投資者。
而砍頭息的進化版就是只收砍頭息，這種模式往往出現(xiàn)在超短期的小額現(xiàn)金貸平臺，定價機制與折價發(fā)行的零息債券類似。以下圖中的平臺為例，借款人借款1500元，實際到手1275元，砍頭息225元，期限14天。14天的利率為15%，如果要把利率折算成年化的話就是390%。但計算超短期現(xiàn)金貸的年化利率意義不大，超短期借款與中長期借款的場景、用戶、成本是完全不同的，以年化利率度量其借款成本大小是有失偏頗的。
存在即是合理，現(xiàn)金貸確實為長尾用戶提供了借貸便利，但用戶的下沉和與風險管理不匹配的規(guī)模擴張已使現(xiàn)金貸問題重重。目前，現(xiàn)金貸多頭借貸的風氣盛行，擼口子的群體日益龐大，他們有的失業(yè)，有的借新還舊，有的借錢博彩，逾期費就能破萬。在平臺處于信息孤島的大環(huán)境下，一些中小平臺很難規(guī)避騙貸和多頭借貸的問題。而對于一些巨頭而言，他們或擁有自己的信用評級工具（京東金條，螞蟻借唄），或擁有進入央行征信的渠道（2345貸款王，微粒貸），未來他們才是現(xiàn)金貸整治之后的最大贏家。