MPA考核一季度大限即將到來(lái)。國(guó)有大行忙著囤貨，股份制行勉強(qiáng)自保，城商行農(nóng)商行馬上就要跪了。
因廣義信貸規(guī)模的限制，大行將首先壓縮資金占用量大且收益率低沒有流動(dòng)性不能加杠桿的非銀同業(yè)借款業(yè)務(wù)。
這是因?yàn)椋话銈顿Y業(yè)務(wù)收益率高于同業(yè)授信，而配置國(guó)債、政策性金融債可以加杠桿且流動(dòng)性強(qiáng)。除此以外，因?yàn)橥瑯I(yè)和債券投資納入廣義信貸核算，銀行可以提供的整體債市使用資金受到擠壓，所以各家信托券商都會(huì)瘋狂爭(zhēng)取有限的銀行額度，必大幅度提高委外業(yè)績(jī)回報(bào)承諾，高過非銀同業(yè)授信利率已成定數(shù)。因此，非銀機(jī)構(gòu)授信的主要源泉將大幅度減少資金供給，并導(dǎo)致資金價(jià)格的飆升。
綜上所述，對(duì)非銀機(jī)構(gòu)的融資，要么沒額度，要么沒資金。非銀機(jī)構(gòu)在接下來(lái)的半年時(shí)間，融資局面將會(huì)相當(dāng)艱難。
公募直接融資目前依然周期較長(zhǎng)，且手續(xù)繁瑣，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量要求頗高。銀行在三年內(nèi)依然是金租公司資金來(lái)源的主要渠道。以下介紹三種化解融資困難的方法。
一、巧用固定收益額度，加強(qiáng)再融資能力。
如果最終承租人是AA企業(yè)。金租公司可以將傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務(wù)變成融資租賃+公司債定向認(rèn)購(gòu)的模式來(lái)投放。比如，租賃物件價(jià)值5億元，在融資租賃端配置3億元3年期投放資金；與此同時(shí)要求承租人發(fā)行2億元公司債，由金租公司使用固定收益額度認(rèn)購(gòu)。若如此操作：
一是客戶實(shí)現(xiàn)發(fā)公募債，提高了自己的市場(chǎng)知名度；
二是金租公司固定收益額度購(gòu)買公司債，不需要計(jì)提撥備；提高當(dāng)期利潤(rùn)。
三是金租公司憑公司債券可以以質(zhì)押式回購(gòu)（買斷式回購(gòu)）的方式從銀行融資，融資成本明顯低于信用授信和應(yīng)收賬款質(zhì)押，綜合降低融資成本。
四是因?yàn)槿谫Y租賃方式也提供給承租人一部分投放，所以可以要求承租人提供足額（租賃+發(fā)債）的租賃物件，對(duì)金租公司風(fēng)險(xiǎn)覆蓋無(wú)損失，對(duì)客戶也無(wú)損失。
如此，客戶獲得資金，且實(shí)現(xiàn)發(fā)債名聲；金租公司獲得較低資金成本，提高當(dāng)期收益率，承擔(dān)相同的風(fēng)險(xiǎn)。金租公司和承租人實(shí)現(xiàn)雙贏。
二、化整為零，出售現(xiàn)金流。
當(dāng)下金租公司多將某些項(xiàng)目包整個(gè)不加切分的質(zhì)押給商業(yè)銀行獲取融資。卻忽略了融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)和一般的信貸受益權(quán)以及信托受益權(quán)具有兩個(gè)明顯的不同之處：
一是租賃資產(chǎn)是逐期還本付息，而不是平時(shí)還息，一次還本，所以回款周期較快，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較??；
二是久期越短的基礎(chǔ)資產(chǎn)剩余本金占比越大，收益率非常低，但是安全性高，是同業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)最低的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
目前市場(chǎng)上整體資金成本上揚(yáng)，金租公司在融資環(huán)節(jié)實(shí)在不易過度錯(cuò)配，因此拿一些期限較長(zhǎng)的項(xiàng)目貸款，可以提高長(zhǎng)期借款比例，提高流動(dòng)性指標(biāo)；相比公募資產(chǎn)支持證券發(fā)行來(lái)看，直接切分現(xiàn)金流將受益權(quán)質(zhì)押給銀行無(wú)需報(bào)批銀監(jiān)和央行，周期較短，無(wú)發(fā)行成本。金租公司目前通行的應(yīng)收賬款質(zhì)押和保理項(xiàng)目，基本都是將最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)囫圇質(zhì)押給銀行，沒有做任何現(xiàn)金流切分。其結(jié)果是優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)都粗放的質(zhì)押出去了，一般的基礎(chǔ)資產(chǎn)無(wú)法盤活。如果將第一檔資產(chǎn)的前幾年現(xiàn)金流、次優(yōu)資產(chǎn)的中間期現(xiàn)金流和一般資產(chǎn)最后1年的現(xiàn)金流有機(jī)結(jié)合，不僅加大了資產(chǎn)包的分散度，而且單筆資產(chǎn)久期短風(fēng)險(xiǎn)低，最后還能幫助銀行便利的實(shí)行再證券化。
三、追根溯源，在資金總供給減少的情況下，減少資金占用，縮短資金鏈條降低成本才是根本解決之策。
上述兩種方法，是使用專業(yè)手段一定程度的降低融資成本，但是可復(fù)制性強(qiáng)，當(dāng)市場(chǎng)上的金租公司普遍均采用上述方式時(shí)，在總資金量供給不變的情況下，依然會(huì)效果打折。
從根源上解決問題的方法還是要降低資金使用總量，提高資金使用效率，縮短資金流動(dòng)鏈條，減少中間環(huán)節(jié)，賺取中間收入。
在MPA執(zhí)行之前，金租公司融資端壓力不大，所以金租公司和銀行在投放環(huán)節(jié)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，憑借產(chǎn)業(yè)專業(yè)性下沉客戶群體，提供銀行覆蓋不到的細(xì)分客戶群體。現(xiàn)在融資成本預(yù)期將大幅提高，金租公司不僅要將視野放在客戶身上，更要聚焦銀行的需求和當(dāng)務(wù)之急。
廣義信貸核算下，城商行和農(nóng)商行貸款增速受到了嚴(yán)格限制，在不能新增注冊(cè)資本的情況下，基本沒有新增投放的空間。但是MPA目前僅考核銀行，暫未涉及信托和租賃。而作為類銀行經(jīng)營(yíng)的金租，雖然也面臨銀監(jiān)會(huì)的窗口指導(dǎo)，畢竟不會(huì)受到剛性的信貸額度限制。金租公司應(yīng)和銀行總行事業(yè)部聯(lián)動(dòng)，雙方應(yīng)當(dāng)協(xié)同開發(fā)核心客戶，在雙方共同認(rèn)可項(xiàng)目達(dá)成投放合意的情況下，由銀行出錢，由金租借報(bào)表，然后通過發(fā)債實(shí)現(xiàn)銀行出表。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）